期货行情分析
　　2025年4月28日，锰硅主力合约2509收盘价5804元/吨，下跌18元/吨，跌幅0.58%，成交量16.08万手。锰硅期货全合约总计成交27.63万手，较上一交易日减少7.37万手，市场交投活跃度有所下降。
　　现货市场分析
　　4月28日，生意社锰硅基准价为5690元/吨，与本月初相比下降了3.56%。宁夏地区的阿尔巴迪（宁夏）冶炼有限公司报价为5530元/吨。
　　供应方面：4月锰硅合金产量微降，主产区增减产情况均有。宁夏工厂因亏损400- 500元/吨，出货不畅，库存累积，部分企业主动减停产。内蒙小部分厂家月初继续检修，乌兰察布变电站检修也少量影响硅锰产量。广西桂林地区因增量电费补贴政策暂停，部分工厂停产检修，某大厂还有硅锰转高锰生产情况，整体产量有所减产。贵州、云南整体开工变化不大，以观望为主。截至4月25日，锰硅开工率为41.59%，较上周减少2.63%；日均产量26,580吨，减365吨。
　　库存方面：据不完全统计，截止到4月25日，全国锰硅企业库存量181,800吨，环比增24,200吨。其中宁夏地区企业库存增量最为显著，环比上涨22,000吨至101,000吨。
　　需求方面：当前钢铁行业处于存量优化阶段，房地产行业发展峰值已过，基础设施建设逐渐放缓，钢材需求整体回落。4月以来，受中美贸易摩擦增多、海外对华钢材贸易摩擦案件落地等因素影响，我国钢材出口面临较大压力，进而抑制了锰硅的市场需求。
　　原料方面：4月氧化矿阶段性集中到港，库存回升，市场存部分出货恐慌情绪，成交价格受工厂压价情绪主导。康密劳、CML、Jupiter等公布的2025年5月对华锰矿报价均有所下跌，这将对锰硅成本产生一定影响。
　　综合分析
　　近期锰矿与硅锰价格延续下行趋势，进一步弱化成本支撑体系。锰矿市场整体维持供需弱平衡格局，港口贸易商出货策略分化明显：受南非矿持续倒挂影响，主流贸易商普遍采取挺价措施，试图稳定价格中枢；部分中小贸易商为回笼资金，仍保持灵活出货节奏。
　　硅锰需求端虽保持高位，当前钢厂铁水日均产量稳定在244万吨，为合金消耗提供刚性支撑，但需求端缺乏持续复苏动能，成为价格上行的主要制约因素。值得关注的是，临近节假日，下游企业刚性补库需求对市场形成一定支撑，预计短期内硅锰价格将维持窄幅震荡走势。在港口库存增加、货源流通性增强的背景下，终端用户议价能力占据主导地位，市场呈现典型的买方市场特征，价格波动仍将受需求端变化主导