事件：公司发布2024年年报和2025年一季度报告，2024年实现营收5.04亿元，同比下滑0.28%；归母净利润亏损6.25亿元，上年同期亏损3.29亿元；扣非归母净利润亏损6.65亿元，上年同期亏损4.42亿元。2025Q1实现营收1.25亿元，同比增长4.13%；归母净利润亏损1.51亿元，上年同期亏损0.75亿元；扣非归母净利润亏损1.57亿元，上年同期亏损0.81亿元。
　　营收结构优化，信息化类芯片收入高增。随着新一代产品竞争力的提升，2024年下半年公司业务进入新一轮增长周期，下半年收入实现环比增长29.64%、同比增长43.91%。分产品来看，2024年公司信息化芯片营收2.69亿元，同比增长193.70%，主要由于电子政务市场开始复苏；工控芯片营收0.90亿元，同比下滑44.56%，主要由于安全应用领域需求仍未恢复；解决方案营收1.46亿元，同比下滑42.01%，主要由于电子政务市场开始回暖，公司调整销售策略，主动减少解决方案类业务销售。
　　保持高强度研发投入，经营现金流改善。2024年公司销售/管理/研发费用率分别为18.81%/20.99%/85.31%，同比变动-2.16pcts/-4.16pcts/+1.35pcts。2024年公司综合毛利率31.04%，同比变动-5.02pcts，虽然公司信息化芯片产品的毛利率有所回升，但工控业务下降导致工控类芯片业务毛利额的贡献度降低，进而影响整体毛利率水平。2025Q1公司综合毛利率38%，同比变动+7.26pcts，呈现良好发展态势。2024年公司经营活动现金流净额-3.35亿元，上年同期-4.10亿元，现金流改善，主要由于公司加大收款力度，严格销售账期管理等。
　　抓住信息化领域机会，积极开拓工控领域应用。在信息化领域，公司聚焦电子政务、安全应用领域信息化，积极开拓电信、能源等部分重点行业信息化，发挥3A6000性价比优势，推动桌面CPU销量大幅增长，以及3C5000、3D5000服务器销量快速增长。在工控领域，公司积极拓展能源、交通、制造以及开放市场工控应用，取得积极进展，2P0500成为安全应用领域自主打印机的唯一主控芯片，2K0300得到头部嵌入式解决方案企业认可。龙芯CPU坚持核心IP自主化，通过自主研发提高性价比，初步形成开放市场竞争力。
　　盈利预测与投资建议：根据公司最新财报，调整盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为-3.27/0.94/2.97亿元，维持“增持”评级。
　　风险提示：新品研发进展不及预期；电子政务市场回暖不及预期；同业竞争加剧。