公司发布25年一季报，25年Q1实现营收16.07亿元（yoy-7.55%、qoq-42.63%），归母净利1.20亿元（yoy-17.42%、qoq-70.00%），扣非净利7720.85万元（yoy-34.88%，qoq-79.81%）。公司25Q1业绩有所承压，或因下游需求波动及公司云转型战略带来短期的确收节奏放缓。未来随AI工业产品逐步放量与下游需求改善，公司业绩增速有望回升，维持“买入”评级。
　　受下游需求波动与云转型影响，业绩暂时承压
　　中控技术持续深化战略转型，大力推动AI技术在流程工业的应用，为推动公司从流程自动化向工业AI转型，公司云转型战略全面深化，带来短期的确收节奏放缓。同时受到下游需求波动影响，公司业绩暂时承压。25Q1公司销售/管理/研发费用率为10.81%/5.35%/12.85%，同比+1.31pct/ -0.23pct/+1.02pct。25Q1公司研发投入2.06亿元，随着后续运营效率的提升和高附加值产品的导入，有望为业绩增长打下基础，提升盈利能力。
　　从流程工业局部智能向AI自主驱动跨越升级
　　公司凭借流程工业领域积累的行业Know-how，积极把握新兴技术机遇，为客户提供智能化解决方案。公司发布的时间序列大模型TPT为工业级生成式AI模型，通过海量工业数据训练，赋予装置专家级自主思考与优化能力，已在氯碱、热电、石化等行业的多个装置上取得了突破性应用，在效益、效率、质量与安全方面均带来了显著提升。我们认为公司AI战略深化有望进一步打开成长空间。
　　 公司工业AI产品迭代加速
　　25年4月公司发布业内首款具身智能SCADA，内置三大AI大模型，包括时间序列大模型TPT、文生/图生3D组态大模型、工厂操作系统Agent推理大模型，驱动工业全场景智能升级。全新推出的中控SCADA移动端APP整合七大核心模块，包括AI搜索、移动监控、技术社区、授权管理、会员权益、售后服务与需求反馈。我们认为公司持续研发投入有望加速公司工业AI产品迭代，为业绩增长注入新活力。
　　 盈利预测与估值
　　考虑到下游需求波动影响，下调公司25-27年EPS预测1.56、1.89、2.25元（较前次预期分别下调11%、8%、5%）。可比公司25年iFinD一致预期PE均值为41.6倍，给予公司25EPE 41.6x，对应目标价64.90元（前值64.58元，25EPE 36.9x），维持“买入”。
　　 风险提示：产品扩张效果低于预期、海外市场拓展低于预期。