市场分析
　　上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.26%，报2969元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.86%，报3456元/吨。
　　原油价格延续震荡走势，短期不确定性因素较多，趋势尚不明朗，对下游FU、LU价格指引有限。
　　就燃料油自身基本面来看，虽然前期现货端紧张的矛盾已缓解，炼厂与船燃端需求面临利空。但随着夏季临近，中东、埃及等地电厂终端需求将迎来季节性提升，由于天然气短缺的问题，埃及、伊朗与伊拉克预计会使用更多高硫燃料油来替代天然气，为燃料油带来额外的消费增量。4月份埃及、沙特高硫燃料油进口已经有显著增加的信号，未来几个月有望贡献更多的消费增量。此外，在3月份大幅反弹后，俄罗斯4月高硫燃料油发货量再度回落。参考船期数据，俄罗斯4月高硫油发货量预计为210万吨，环比3月减少65万吨。由于俄乌谈判缺乏实质性进展，此前美国放松对俄制裁的预期短期内难以落地，俄罗斯高硫燃料油供应或继续受到抑制。
　　低硫燃料油方面，市场结构有边际好转的迹象，现货贴水、月差与裂解价差回升，西区套利船货供应边际收紧。但剩余产能仍较为充裕，阿祖尔炼厂供应恢复，科威特低硫燃料油出口回到60万吨/月以上的水平。此外，尼日利亚Dangote炼厂RFCC装置运行存在问题，在汽油供应收紧的同时会产出额外的低硫燃料油，4月尼日利亚低硫燃料油发货量预计为18万吨。需求方面，低硫燃料油在船用市场份额被替代的趋势并未逆转，5月地中海ECA生效后或面临进一步的压力。此外，如果关税冲突延续，全球贸易需求面临下行风险，进而对燃料油需求形成利空，低硫燃料油反应会更加敏感。
　　策略
　　高硫方面：震荡
　　低硫方面：震荡
　　跨品种：无
　　跨期：关注逢低多FU2507-2509价差机会（正套）
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等；