下游需求持续好转，营业收入大幅增长。2025年Q1,公司实现营收1.98亿元，基本恢复到23年Q1的收入水平，且由于去年同期为公司营收低点，今年Q1实现收入增速+44.46%。
　　成本、费用管控能力持续优化，利润率明显抬升。24年会计准则调整对于表观毛利率整体产生2pcts左右的影响，25年毛利率75.29%，同比+0.21pct，同一口径下作比较的话，产品毛利率稳中有升，体现了公司的成本管控能力。规模效应下，期间费用率整体下行2.63pcts。25Q1公司实现归母净利润0.62亿元，同比+164.23%；实现扣非归母净利润0.51亿元，同比+59.73%。归母净利润率31.33%，同比+14.2pct；扣非归母净利润率25.72%，同比+2.46pct。
　　SOC测试机突破在即，看好模拟测试机龙头的下一个成长新阶段。根据2024年年报，公司SOC测试机在客户端验证，且公司启动了“基于自研ASIC芯片测试系统的研发创新项目”和“高端SoC测试系统制造中心建设项目”，公司做为国内模拟测试机龙头，经验丰富，看好其在SOC测试机市场的国产替代。
　　盈利预测与投资建议：预计25-27年收入11.81/15.14/18.73亿元，归母净利润4.30/5.81/7.25亿元，对应今年PE为48X，SOC测试机国产化率很低，公司突破在即，我们看好公司的长期发展，维持“推荐”评级。
　　风险提示：量产进展不及预期风险，地缘政治风险，下游景气度持续性风险。