公司25Q1利润贴预告上限，继续实现高增，运营效率持续优化带动利润增速高于收入增速。我们认为关税对公司业务影响有限，AI+战略深化下继续看好AI赋能三大曲线增长。
　　事件：公司发布2025年一季度报告，实现营业收入10.94亿元，YoY+26.71%；归母净利润1.99亿元，YoY+59.91%；扣非归母净利润1.97亿元，YoY+57.50%；经营性净现金流2.79亿元，YoY+35.75%。利润贴预告上限。
　　 TMPS/AI及软件业务表现亮眼，运营效率持续优化。从收入拆分来看，25Q1公司数字维修业务（不含软件）实现营业收入7.31亿元，同比增长约24%，其中TPMS系列增长约60%，主要原因是北美市场渠道拓展成效显著，市场份额提升；数字能源业务（不含充电云服务）实现营业收入2.12亿元，同比增长约35%；AI及软件业务实现营业收入1.37亿元，同比增长约36%，其中充电云订单增长80%。
　　关税影响有限，AI+战略深化。在美库存充足、发挥美国本土产能、在低关税区域设厂、提价降本提升产品毛利等战略组合拳之下，我们认为短期看关税对公司25年的业务和业绩影响有限。25年4月，北美最大商用停车场运营商LAZParking宣布加速旗下停车场充电桩部署，正式选择道通科技作为充电桩独家供应商，第一阶段道通中标北美地区5万个商用交流充电桩，合计金额2.38亿元，北美大额订单再次印证公司数字能源业务强劲需求及业务韧性。公司“AI智能化”战略深化，在AI及机器人应用方面，公司推动生成式AI技术与汽车诊断、充电、能源、交通等应用场景的深度融合，已在产品解决方案中落地应用。公司已构建了汽车综合诊断系、TPMS、ADAS系列数字维修生态，智能充电网络及光储充智慧能源管理解决方案，并积极布局具身机器人及空地一体智慧解决方案。
　　维持“强烈推荐”投资评级。公司三大曲线发力，24全年及25Q1业务均保持良好发展势头，且已建立提高在美安全库存、低关税区域设厂等多维应对机制，北美大单落地验证业务韧性。我们预计公司25-27年归母净利润为7.99/9.39/10.99亿元，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：新产品研发不及预期、海外需求不及预期、行业竞争加剧。