投资要点:
　　公司发布2024年报及2025年第一季度报告:2024年公司营收47.0亿元，同比+14.7%;归母净利润9.1亿元,同比+8.6%;扣非归母净利润为8.7亿元,同比+15.3%。其中2025Q1营收为8.9亿元，同环比分别+0.6%/-46.2%;归母净利润为1.8亿元，同环比分别+6.3%/-25.2%;扣非归母净利润为1.7亿元，同环比分别+8.6%/-37.0%
　　2024年与25Q1技术服务业务收入保持稳健增长,主业更聚焦。2024年公司营收47.0亿元，同比+14.7%其中，技术服务业务实现收入41.3亿元，同比增幅达21.4%，预计得益于检测工程事业部在做好法规业务基本盘的同时积极拓展委托开发业务,深耕乘用车大客户。2024年公司新能源及智能网联汽车开发和测评业务收入7.4亿元，同比增长42.9%，受益于电动智能相关检测市场快速扩容。2025Q1公司营收为8.9亿元，同环比分别+0.6%/-46.2%。分业务看，2025Q1公司汽车技术服务业务实现收入7.94亿元,同比增幅达11.45%;公司装备制造业务实现收入0.93亿元,同比降幅达到45.16%,公司收缩装备制造相关业务规模,更加聚焦汽车技术服务核心赛道。
　　2024年与25Q1毛利率维持45%左右，25Q1费用率环比降低。2024年公司综合毛利率为44.5%，同比上升1.7pct，毛利率同比小幅上升主要系公司技术服务业务收入占比提升，2024年公司汽车技术服务毛利率为48.4%。2025Q1公司毛利率为45.6%，同环比分别+6.1pctl-3.2pct，毛利率同比上升系技术服务占比提升，环比下降系规模负效应。2025Q1公司四项费用率为16.5%，同环比分别+1.1pct/-7.2pct，其中销售/管理/研发费用率分别为2.9%/7.1%/6.5%，各项费用率环比均有下滑，预计系公司业务更加聚焦，以及降本增效持续落地。2025Q1公司归母净利润为1.8亿，同环比分别+6.3%/-25.2%。
　　前装检测行业扩容格局集中，优质客户+智驾检测驱动业绩增长，看好公司持续发展，维持“增持”评级。随检测项目增加以及车型生命周期变短，前装检测行业空间稳步增长。随着监管和市场逐渐成熟，国内智能化相关检测需求快速增长，公司布局智能化检测的核心环节，拥有较完善的虚拟仿真场景库，完整的ADAS测试装备，并运营中德智能网联试验场和阳澄湖试验场等,同时公司在智能网联测评体系和数据等方面有较多积累。我们看好公司智能化检测业务能力，预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.86亿元/12.61亿元/14.02亿元，维持“增持”评级
　　风险提示:行业新车型数量减少的风险，产能扩张不及预期的风险，折旧摊销影响利润率的风险