投资要点：
　　事件：公司发布2025年一季报。25Q1公司实现营收30.21亿元，同比+15.05%；归母净利润2.18亿元，同比+4.34%；扣非归母净利润2.11亿元，同比+5.44%；毛利率16.14%，同比-1.38pct；归母净利率7.20%，同比-0.74pct；扣非归母净利率6.97%，同比-0.64pct。
　　Q1营收快增，预计汽零业务延续高景气度。制冷配件方面，据产业在线统计，25Q1中国家空总产量/总销量/内销量/外销量同比+14.4% /+15.3% /+6.2% /+24.5%，预计25Q1公司制冷配件业务实现快增，考虑到2025年中国空调4/5/6月总排产较去年同期生产实绩+9.1% /+13.0% /+15.9%，25Q2公司制冷配件业务或将保持较好增势。汽零业务方面，受益于下游新能源汽车较高景气度，预计25Q1公司汽零业务延续高增。
　　25Q1盈利短期波动，费用有所优化。25Q1公司毛销差同比-0.93%，盈利能力略有下降，或主要系高毛利（热工、制冷设备等）业务占比下降及铜价上涨影响。25Q1公司销售/管理/研发/财务费用率同比-0.46 /-0.59 /+0.34 /-0.05pct，费用有所优化。
　　盈利预测与评级：我们调整盈利预测，预计2025-2027年EPS为1.06 /1.20 /1.37元，4月25日收盘价对应动态PE为11.4 /10.1 /8.9，维持“增持”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧、国际地缘冲突、原材料价格大幅上涨