当日行情：
　　股市压制缓解，债市延续修复，国债期货全线收涨。
　　利率现券：
　　银行间各主要期限利率现券收益率全面回落，短端窄幅变动、长端下行幅度相对更大，十年活跃国债收益率下行幅度在2bp左右，至下午16：30，10年国债活跃券250004收益率报1.6175%下行2.35bp。
　　资金市场：
　　央行公开市场重回净回笼，资金面平稳。今日有2205亿元逆回购到期，央行开展了3405亿元逆回购操作，实现净投放1200亿元，银行间短端资金利率跌涨互现，预计跨月无忧，其中银存间隔夜加权回落约5bp至1.54%附近，7天回升3.35bp至1.78%左右，中长期资金平稳，1年国股大行存单利率在1.76%附近变动不大。
　　结论：
　　月初以来市场已大致消化了关税的扰动，避险因素基本price in、影响有限，但十年国债利率回到年初水平显示目前价格已经隐含了一定的降息预期，因此主要回调风险可能在于宽松落空。从基本面看，虽然一季度国内经济明显修复改善，但更多受政策端发力如地方债加速发行、基建投资显著走高，以及出口韧性的支撑，若后期关税影响逐渐体现，可能对占比较大的出口主导型行业相关的投资、就业、消费影响较大，国内经济存在前高后低风险，宽松空间仍存，但政策落地时点尚存在不确定性，另外根据上周的政治局会议表述来看，政策基调和货币政策表述未出现变化难以提供新信号，但基本面环境较一季度利于债市是大概率事件，宽松落地的可能性也较一季度加大，由此来看调整风险应有限，若资金面得到实质宽松则做陡曲线将迎来机会。短期来看,考虑美国关税政策经常反复，小长假来临不确定性仍高，市场持券过节意愿或较高，债市或延续偏强震荡。