事件：公司于2025/04/25发布了2024年年度报告，实现营业收入35.67亿元，同比+13.37%，归母净利润0.16亿元，同比-78.08%;扣非归母净利润0.02亿元，同比-98.55%。
　　1Q2025盈利水平承压，静待无菌灌装线的进口替代：单看1Q2025，实现营业收入8.90亿元，同比+7.07%，归母净利润0.41亿元，同比+5.75%，销售毛利率/销售净利率为25.67%/4.57%，同比-3.23/-0.19pct，环比+6.08/+10.87pct，主要受经济周期波动、市场竞争加剧和成本增加，以及公司产品结构变化等方面的影响，产品毛利率下降。公司持续加大新型柔性无菌、超洁净智能包装生产线的研发投入，饮料智能包装生产线订单同比增加约37%，常温乳品智能包装生产线目前处于小批量测试阶段，静待高端包装设备的进口替代。
　　多年包装设备行业深耕，客户与技术积累有望让机器人业务加快落地：公司的包装设备，广泛应用于食品、饮料、医药、化工、家用电器、造币印钞、机械制造、仓储物流、建筑材料、金属制造、造纸印刷、图书出版等行业领域，积累了丰富的客户资源，同时多年的机械自动化技术积累，有望加快机器人业务的落地。
　　投资建议：我们预计公司2025-2027年实现营业收入39.84/43.76/48.29亿元，归母净利润1.71/1.98/2.37亿元。对应PE分别为27.63/23.90/19.97倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险；新业务拓展不及预期风险