事件描述
　　公司公布2025一季报：2025年第一季度，公司实现营业收入8.17亿元，同比下滑12.76%；实现归属于母公司净利润0.73亿元，同比增长50.97%；实现扣非归母净利润0.18亿元，同比下滑62.33%。
　　事件评论
　　部分汽车客户减少预算，个别大项目投放进度较晚拖累收入，投资收益助推利润增长。复杂多变的市场环境导致部分汽车客户减少投放预算，同时个别大项目投放进度晚于去年同期，收入和毛利率随之下降，导致2025Q1扣非归母净利润下滑62.33%。此外，由于公司投资的华润饮料、瑞华技术的股价变动，2025Q1公司公允价值变动损益增加5,783.79万元，投资收益同比大幅增加推动归母净利润同比增长。2025Q1，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别同比变化-0.24pct、+0.32pct、+0.19pct以及+0.11pct。
　　落实“提质增效”战略，大幅改善现金流水平。2025Q1，公司落实“提质增效”的经营战略，经营活动现金净额为1.31亿元，较上年同期的-2.77亿元增加4.09亿元，经营活动现金流同比大幅改善。同时公司加强应收账款回收，Q1实现客户回款12.55亿元，回款金额占收入比例为153.58%，应收账款明显减少，增强公司抗风险能力。
　　布局体彩新业务，打造全新增长曲线。1）体育彩票新业务发展良好。2025年1-3月，全国累计销售彩票1485.91亿元，同比下降0.6%，其中竞猜型彩票销售643.00亿元，同比增加11.0%，支撑彩票销量增速。公司积极布局体彩业务，为中国体育彩票的品牌宣传提供综合创意服务和媒介方案，目前已有几十家大型商超处于正式运营或签约阶段，近1000家院线渠道门店已签约。2）公司投资业务开展顺利。瑞华技术、华润饮料分别成功在北交所、港交所上市；在低空经济领域公司投资华鹰众行航空自研无人机HE-1成功完成首飞，正式进入量产总装阶段；公司还成功对荣耀终端进行专项投资
　　升级多模态AI产品，提升智慧营销能力。公司升级“一个”AI 2.0版本，整合Deepseek、豆包、讯飞星火等先进大模型，构建一个统一的多模态数据处理平台，能够更高效地处理文本、图像、语音等多模态数据，从而为客户提供更精准的营销策略、更个性化的用户体验和更高效的运营流程。
　　盈利预期：预计2025-2026年实现归母净利润3.30亿/5.05亿元，对应PE分别为16.86/ 11.01 X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、广告修复不及预期风险；
　　2、新业务落地不及预期风险。