事件：公司发布25年一季报：25Q1实现营收22.79亿元，yoy29.06%，归母净利润5.20亿元，yoy29.96%，扣非净利润5.01亿元，yoy33.68%，毛利率33.81%，同比-1.68pct，净利率22.80%，同比+0.09pct。业绩超市场预期。
　　点评：
　　主营业务高速增长，25Q1同比提升29.06%。分业务来看：1）轮胎模具：业务订单量充足，内销的同比增速优于外销，国内轮胎厂在海外产能迅速扩张，出口业务贡献增量；2）大型零部件：公司已经通过高端铸造建设项目备案6.5万吨，预计在今年5月或6月开始陆续投产，主要面向风电零部件，兼顾机床部件和燃气轮机部件。为满足生产需求，公司进行人员扩张储备，截至24年年末，轮胎模具业务同比增加1000余人，大型零部件业务增加300余人。
　　电加热硫化机获得大额订单，贡献新增驱动力。4月11日公司公告中标1.35亿元订单，客户为风神轮胎、万力轮胎，电加热硫化机相较传统工艺，在节能增效、改善生产环境（传统蒸汽加热生产环境气温高）等方面具有显著优势，国外市场已开始规模化应用，国内目前正小规模试用，公司电加热硫化机客户和轮胎模具客户高度重合，预计未来拥有较大的成长空间。
　　机床业务持续拓展标杆客户。4月豪迈在北京机床展亮相八款高端产品：五轴超快激光微加工机床、卧式五轴车铣复合加工中心、卧式五轴加工中心、精密加工中心、精密立式五轴车铣复合、立式五轴加工中心、立式铣车复合、超硬刀具五轴激光加工中心，应用于精密模具、医疗、新能源、汽车制造、电子等领域，已先后为歌尔股份、华建铝业和山东矿机提供产品销售。
　　上调盈利预测，维持买入评级。考虑到公司在手订单饱满，我们上调25-27年业绩至24.37、27.91、31.71亿元，前期25-27年盈利预测为23.33、26.94、30.64亿元，公司当前股价对应25-27年PE分别为19X、16X、14X。我们认为：1）随着中国轮胎海外产能扩张，公司模具业务全球市占率仍有提升空间；2）风电业务订单有所恢复，生产产线满负荷运转；3）电加热硫化机产品贡献增量。因此，维持买入评级。
　　风险提示：关键部件国产化替代进程不及预期，产能释放不及预期，下游需求不及预期、市场竞争的风险等