本期投资提示：
　　新增项目维持高位，过会节奏小幅加快。截至2025年4月28日，根据Wind统计：上两周（4月14日至4月27日）新增24宗定增项目（其中竞价12宗），环比持平；终止13宗（其中竞价8宗），环比增加7宗；发审委通过7宗（其中竞价4宗），环比增加1宗；证监会通过4宗（其中竞价2宗），环比持平。处于正常待审阶段的定增项目共587个，其中已获发审委审核通过和证监会注册的待发项目有58宗，环比增加3宗。
　　过审项目初步分析：1）松发股份主要从事日用陶瓷制品的研发、生产和销售，本次交易标的公司恒力重工从事船舶及高端装备制造业务。借助本次交易，公司将退出日用陶瓷制品制造行业，未来主营业务为船舶及高端装备的研发、生产及销售，完成战略转型。以2024年9月30日为基准日，本次交易拟置出资产、置入资产的评估增值率分别为12.63%、167.84%。同时，公司本次配套融资拟募资不超过40.00亿元用于标的公司的募投项目建设。以2025年4月25日收盘价计，松发股份所处申万一级行业PE、PB分位值未超过30%。2023年、2024年，公司归母净利同比均上升。2）罗博特科是国内少数能够提供高端自动化装备和智能制造执行系统软件且具备较高品牌影响力的企业之一，本次拟募资不超过3.84亿元用于支付本次交易的现金对价。标的公司是光电子自动化微组装和测试领域全球领先的设备制造商之一，在高速硅光模块和CPO领域的技术处于世界领先水平。以2023年4月30日为基准日，斐控泰克、ficonTEC评估增值率为15.07%、9,915.09%。本次交易有利于快速提升公司在光电子封装测试设备领域的技术水平，实现“清洁能源+泛半导体”双轮驱动的发展规划。公司PE（TTM）估值高于行业，2024年营收、归母净利同比均下滑。
　　五成竞价项目募足，基准折价率维持低位。截至2025年4月28日，上市日在上两周的定增项目有6宗，环比增加3宗，募资额合计116.31亿元，环比增加51.03%。上两周上市的6宗均为竞价项目，但仅有3宗募足，募足率环比减少50.00pct至50.00%，募资率环比减少18.52pct至81.48%；基准折价率均值为8.90%，环比上升1.28pct，无项目按照八折底价定价；市价折价率均值为9.03%，环比下降11.20pct。
　　竞价申报入围率均值不足六成。6宗竞价项目平均有23家机构/个人参与报价，最终有12家机构/个人获配，平均申报入围率为52.51%，环比下降6.74pct。从反映投资者报价竞争激烈程度的溢价率来看，6宗竞价项目平均申报溢价率为9.35%，环比下降6.80pct。
　　4宗竞价项目绝对收益均为正，行业上行收窄。上两周首次解禁的竞价定增项目有4宗，解禁收益均为正，正收益占比100.00%，环比（相较于3月17日-3月30日）持平；4宗竞价项目的解禁日绝对收益率均值、超额收益率均值分别为29.78%、23.40%，环比分别下降7.50pct、上升31.17pct。进一步拆解竞价解禁收益来看，上两周解禁的4宗竞价项目平均市价折价率为15.33%，环比下降8.17pct；行业β贡献上，4宗竞价项目在“发行-解禁”期间的申万一级行业均上行，均值为25.14%，但环比下降9.02pct；个股α贡献上，有2宗项目在“发行-解禁”期间的个股涨幅为负，均值为11.56%，环比下降5.16pct。
　　定价绝对收益回升，行业β+个股α环比均提升。上两周解禁4宗定价项目，其解禁日绝对收益率均值、超额收益率均值分别为75.98%、92.05%，环比分别上升80.36pct、71.36pct，解禁胜率为100.00%。4宗定价项目市价折价率均值为31.65%，“发行-解禁”期间的申万一级行业、个股涨幅均值为-22.09%、16.20%，环比分别上升9.08pct、4.32pct、43.75pct。
　　风险提示：定增审核进度不及预期、二级市场股价波动、定增报价市场环境变化等风险。