为了更前瞻和领先地观测零售药房行业的景气度变化，我们从宏观（整体行业维度）、微观（上市公司维度）等不同角度进行跟踪。其中，宏观行业层面，2025年3月实体药店每日店均销售环比有所增长。微观上市公司层面，当前上市药房门店结构有所优化，业绩有望稳健增长。
　　宏观维度：2025年3月实体药店每日店均销售环比有所增长
　　根据中康咨询的数据，2025年1月-3月实体药店每日店均销售额均值分别为2973.8元、2933.1元、3020.1元，2025年3月环比增长2.97%。其中，2025年3月实体药店店均订单量和客单价分别环比增长0.64%、2.37%，2025年3月订单量和客单价均边际改善。
　　微观维度：上市药房门店结构逐步优化，有望获得稳健的业绩成长性
　　零售药房行业经历了快速的门店扩张之后，头部药房门店扩张已逐步趋于稳健，多家上市公司次新门店数量占比维持在较高水平。随着门店结构逐步优化，相关上市公司有望获得稳健的业绩成长性。其中，2024Q1-Q3益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳、漱玉平民的次新门店数量占比分别为30%、25%、30%、15%、38%、34%。
　　风险提示：医药新零售业务冲击超出预期；跨区域扩张和经营风险；行业内竞争加剧风险；药品降价幅度超预期；处方外流低于预期