观点综述：反弹或临近尾声，关注二季度下行风险
　　我们的观点：
　　◆二季度不乐观，仍有小概率破前低；
　　◆在宏观面情绪企稳的情况下，关注油价（尤其内盘SC）的超跌风险，趋势基本面利多在积蓄。其中，Brent或难跌破55美元/桶；我们的逻辑：
　　◆短期看，二季度或反复交易主要大国、经济体之间关税互征引发的通缩，大类资产仍可能再次共振下跌；
　　◆当前金油比已持续飙升，且累计跌幅按照2024年原油需求与全球经济波动之间的关系充分计价衰退，短期存在超跌风险，不是最佳空配标的，因此即便下跌也难破前低；
　　◆长期看，油价存在几点潜在利好，包括：美国制裁下伊朗原油供应大幅收缩、主要地区库存绝对值较低、OPEC+减产、美国页岩油供应增幅放缓等。一旦宏观情绪企稳，趋势反弹概率较大。这种情况，更可能出现在年中或者下半年；
　　我们的策略：
　　◆单边观望，逢高波段试空；
　　◆一旦衰退预期修正、内需利空释放透彻，年中附近关注抄底；
　　◆未来关注逢低布局月间正套；
　　风险提示：
　　◆全球经济、地缘、气候等宏观面不确定性；OPEC+内部分歧引发的价格战；美国页岩油技术再突破。