4月25日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。“国际经贸斗争”、“增量储备政策”、四稳等表述值得重点关注。
　　第一，外部冲击影响加大，统筹国内经济工作和国际经贸斗争。此次政治局会议提到“外部冲击影响加大”，而此前政府工作报告的对应表述为“外部环境变化带来的不利影响持续加深”。美国加征关税影响下，对国内出口链形成冲击，本次会议在工作基调中强调“统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事”，“斗争”两字为接下来的可能贸易谈判奠定基调。根据外交部和商务部的表述，美国加征关税是单边霸凌行径，需要其彻底取消所有对华单边关税措施，才能通过对话谈判解决问题。短期内解决关税的可能性较低，做好“斗争”的准备。“办好自己的事”意味着无论外部环境如何变化，以国内经济发展来应对外部环境挑战。此次会议要求“以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性”，稳增长同时，也要高质量发展，是办好自己的事的要求。会议还提出“加大服务业开放试点政策力度，加强对企业走出去的服务”，以开放、维护多边主义应对单边霸凌。
　　第二，加紧实施更加积极有为的宏观政策，提出四稳。会议提出“加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，去年12月中央经济工作会议提到“实施更加积极有为的宏观政策”，本次会议在此基础上加了“加紧”，政策节奏要求加快。
　　此次会议提出四稳“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”，是后续政策的主要着力点。2018年第一轮贸易摩擦时，7月政治局会议曾提出六稳“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”，把“六稳”作为实现中国经济稳中求进的基本要求。对比之下，当前稳就业仍然是第一位的，同时保留了稳预期，新加入了稳企业、稳市场。并且稳市场也包括“持续稳定和活跃资本市场”。
　　第三，财政节奏加快，货币重在加力及新工具。此次会议财政和货币政策要求“用好用足”，政策节奏和力度都有要求。财政方面主要是两会确定的地方专项债、超长期特别国债加快发行使用，接下来地方新增专项债发行节奏可能加快，超长期特别国债发行期数已经确定，可能会适度提高5-6月的单只发行额度，如每只提高200亿，考虑到5、6月分别有4、3只超长期特别国债待发，对应超长国债供给分别额外增加800亿、500亿。】
　　货币方面，增加了“加力支持实体经济”的表述。“适度宽松、适时降准降息、保持流动性充裕”等措辞上延续政府工作报告表述，也是延续去年中央经济工作会议的表述。当前经济面临的外部冲击影响加大，“加力”一次意味着货币宽松或进入兑现阶段。会议还特别提到创设新的结构性货币政策工具、政策性金融工具，形式上可能是再贷款、PSL，支持的方向包括科技创新、扩大消费和稳定外贸三个方面。央行此前已创设了科技创新和技术改造再贷款，额度5000亿元，可能继续扩围实施。考虑到对美出口的外贸企业存在短期压力，通过定向金融工具支持降低融资成本，可以缓解企业困难。
　　第四，储备增量政策，重提超常规逆周期调节。此次会议提到“不断完善稳就业稳经济的政策工具箱……根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节”。其中传递的信息，一方面是要储备增量政策。2022年4月政治局会议曾有过类似表述，“抓紧谋划增量政策工具”，当年6月29日国常会提出实施政策性开发性金融工具，规模为3000亿元，8月又追加3000亿元额度，全年共落地7400亿元。2024年7月政治局会议也曾提到“及早储备并适时推出一批增量政策举措”，主要推出的是9月降低存量房贷利率，以及11月增加地方政府债务限额6万亿元置换存量隐性债务。
　　另一方面重提“加强超常规逆周期调节”，去年12月政治局会议曾提到“加强超常规逆周期调节”，但在去年12月中央经济工作会议和今年3月的政府工作报告中未再提及，背后原因或是去年四季度到今年一季度经济增速保持在5%以上，相应一季度强化逆周期调节的必要性不高。毕竟逆周期政策的初衷是为了对冲经济下行。财政方面，今年以来政府债净发行高于去年同期，但一个重要拉动项是2万亿地方置换债发行较快，截至当前发行近1.6万亿。货币方面，年初资金利率也曾一度出现上行。这也使得市场对政策发力的预期不高。随着美国加征关税对出口链的冲击，二季度经济增速存在放缓至5%以内的风险，超常规逆周期调节的必要性在提升，政策力度可参考去年924之后推出的一系列政策。增量政策落地的窗口，可能也要视经济数据而定，未必等到下半年才确定。
　　第五，帮扶困难企业，培育壮大新质生产力。会议提到“加强融资支持”、“加快推动内外贸一体化”、“多措并举帮扶困难企业”。外贸企业可能会受益于新的结构性货币工具、或政策性金融工具。涉及民生方面，会议还提到“对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例”。同时会议还强调“培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业”，也就