公司公告2024年及25Q1业绩，业绩符合市场预期。1）24年营收13.2亿元，同比增长27.6%，归母净利润3.0亿元，同比增长32.8%，扣非净利润2.9亿元，同比增长32.3%。2）25Q1营收2.4亿元，同比增长44%，归母净利润0.44亿元，同比24.6%，扣非净利润0.4亿元，同比增长22.9%。3）每10股派息2.3元（含税）。
　　公司盈利能力不断增长，管理费用率下行。1）盈利能力：24年毛利率提升1.8pct至58.2%；归母净利润率同比提升0.9pct至22.8%。25Q1毛利率57.7%，同比提升2.0pct，净利率18.4%，同比下行2.9pct。2）费用率：24年销售费用率上行2.8pct至28.8%；管理费用率下行0.7pct至2.4%；研发费用率略增0.2pct至2.7%。
　　 24年三大产品系列营收、毛利全面告捷，25Q1延续增长趋势。24年驱蚊系列产品营收4.4亿元，同比增长35.4%，占营收33.4%，毛利率54.2%，毛利率提升3.9pct；婴童产品营收6.9亿元，同比增长32.4%，占营收52.4%，毛利率59.8%，毛利率提升1.5pct；精油类产品1.6亿元，同比增长7.9%，占营收12.0%，毛利率63.4%，毛利率提升0.7pct。25Q1驱蚊系列营收4343.2万元，同比增长10.5%；婴童产品营收1.8亿元，同比增长65.6%；精油产品营收616.0万元，同比下滑6.1%。
　　 24年继续发挥产品推新快、渠道能力强的优势。渠道端，积极耕耘线上渠道和线下渠道，已形成线上线下相融合的全渠道销售网络。线上抖音等兴趣电商渠道高速增长，线下通过非平台经销商已开发合作线下渠道包括胖东来、名创优品、屈臣氏、美宜佳、华润超市等KA渠道以及WOWCOLOUR等特通渠道。新产品端，公司根据细分市场需求，持续开发消费者痛点，推出90余款新产品，包括儿童防晒产品、蛋黄油系列等多重新概念产品。
　　公司深耕国内个人护理市场，依托驱蚊、婴童护理、精油产品三大品类，持续打造新产品并及时把握线上流量红利，开拓线下渠道机遇，未来预计贯穿线上线下持续增长。维持25-26年盈利预测并新增27年盈利预测，预计公司25-27年归母净利润为3.9/4.7/5.5亿元，对应PE分别为37/30/26倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：居民收入预期下行；行业竞争加剧；渠道费用高企；新品销售不及预期；婴童产品监管趋严。