投资要点：
　　事件：公司发布2024年年报以及2025年一季报。2024年全年，公司实现营业收入35.6亿元，同比+76.3%；实现归母净利润14.3亿元，同比+122.0%。2025年一季度，公司实现营业收入11.0亿元，同比+47.9%；实现归母净利润4.1亿元，同比+34.1%。
　　点评：伏美替尼销售持续超预期。伏美替尼差异化的综合疗效优势驱动市占率持续提升，公司营收连续13个季度保持环比增长。公司持续挖掘伏美替尼潜力，积极拓展适应症应用范围以及海外市场合作。伏美替尼在辅助治疗、20ins、脑转移、PACC突变等领域持续拓展,有望逐步打开全球空间。公司依靠肺癌领域的商业化布局优势，深化相关产品的对外合作和临床开发。公司引进加科思KRAS和SHP2抑制剂，多项产品管线有望形成协同效果，持续深耕肺癌等实体瘤领域的产品布局。规模效应持续显现。公司毛利率维持高位，销售、管理和研发费用率持续下降展现规模效应。
　　盈利预测与投资建议：随着伏美替尼市场认可度的持续提升，辅助治疗、20外显子突变、PACC罕见突变、脑转移等适应症临床试验的顺利推进，以及产品的海外进展，公司在销售端有望快速放量并打开未来成长空间。随着公司销售收入和利润的持续超预期以及新引进品种带来的增量，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年EPS为4.09元、4.95元和5.83元，对应2025年04月24日收盘价的市盈率分别为21.8X、18.0X和15.3X，维持“增持”评级。
　　注：艾力斯为兴业证券做市企业
　　风险提示：新药研发不达预期、产品销售不达预期。