核心观点
　　从对抗强度和对市场冲击的角度来看，此次关税冲击影响远大于2018-2019年的中美贸易冲突。在第一次贸易冲突后1-2年市场就已基本消化了其主要影响，中美贸易总量重新增长，受关税影响较大的商品也从其他国家流转进入美国
　　-此次关税加征带来的贸易冲突直接切断了大部分中美间直接贸易往来，如果后续没有缓和且美国执意对全球所有国家地区继续加征关税可能在中期引发经济衰退，而短期造成的成本提升和需求缺口也将十分明显
　　-具体到钢材需求层面，我们估计本次关税加征影响国内钢材需求量在900-1000万吨左右，但如果考虑到宏观衰退以及全球其他国家收紧对中国相关产品转出口的情况下，悲观估计后续钢材需求下降可能在2000-3000万吨，与2024年产量相比大概占2-3%的比例。
　　-虽然此次关税冲击明显，但特朗普政府政治上绕开国会宣布“国家紧急状态”完成关税加征可能导致国内后续反对增多，且长期看增加关税也无法实现特朗普所宣称的制造业回流美国的目标，且将导致宏观经济风险加大、通货膨胀增加等结果，影响特朗普政府自身支持率。因此关税政策后续依然存在明显的不确定性，可能无法长期维持。