核心观点
　　焦炭：4月25日，焦炭主力合约报收于1566元/吨，日内录得1.29%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为3.68万手，较前一交易日仓差为+1346手。一方面，4月期间中美贸易摩擦反复不断，且关税争端未来如何演绎仍有较强不确定性。另一方面，我国的内需提振政策呼之欲出，4月25日中共中央政治局会议召开，提出将加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。焦炭中长线逻辑仍未改变，不过短期宏观扰动以及焦炭自身基本面边际改善等因素给价格带来一定支撑，预计近期焦炭主力合约维持低位震荡运行，关注国内政策端情况
　　焦煤：4月25日，焦煤主力合约报收956点，日内上涨0.05%。截至收盘，主力合约持仓量为33.66万手，较前一交易日仓差为-2309手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为1035.0元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约1008元/吨。4月以来，山西煤炭产量仍维持较高水平，预计仍将录得同比正增长。与此同时，4月份蒙煤进口量也较3月环比明显改善。整体来看，焦煤基本面压力仍存，不过近期宏观扰动较为剧烈，市场多空博弈加剧，焦煤主力合约暂维持低位震荡运行，关注后续国内有无需求提振政策出台。