投资要点：
　　调整盈利预期，维持“增持”评级。考虑外贸环境的不确定性，我们下调公司2025-2026年盈利预期，并新增2027年盈利预期，预计公司2025-2027年EPS为0.76/0.92/1.08元（2025-2026年原0.80/0.98元），参考行业估值水平，给予公司2025年14.7xPE，下调目标价至11.14元，维持“增持”评级。
　　2025Q1营收、利润保持亮眼增势。2024年公司实现营收33.32亿元，同比+38.40%，归母净利润2.87亿元，同比+14.72%，扣非归母净利润2.80亿元，同比+30.00%。2024Q4公司实现营收9.64亿元，同比+37.52%，归母净利润0.62亿，同比-36.35%，扣非归母净利润0.61亿元，同比+6.50%。2025Q1公司实现营收7.04亿元，同比+22.50%，归母净利润0.41亿，同比+31.64%，扣非归母净利润0.42亿元，同比+32.20%。外部环境波动放大，公司凭借在制造、研发及供应链管理等方面的综合优势，成功构建“客户粘性+新锐市场渗透”的立体竞争力，驱动业绩亮眼增长。
　　品牌、制造双轮驱动，内外销共振。内销方面，公司以品牌驱动增长为战略核心，围绕持续创新与客户价值创造，全面优化自有品牌建设。通过对产品的精心打磨，公司成功将品牌吸引力转变为品牌认知、产品功能与颜值的三重吸引。外销方面，公司凭借其卓越的制造能力和顶尖的研发能力，不断拓宽客户范围，并与之共同研发设计推出明星产品，进一步增强客户粘性，订单量稳健增长。此外，为了巩固优势并挖掘更大潜力，公司聚焦重点海外地区市场，全力开展深度开拓工作，高潜力市场有望进一步打开公司业绩空间。
　　组织内部变革迭代，夯实成长基础。公司成立专门的变革委员会，负责统筹规划和监督实施各项变革项目。变革委员会由公司高层领导亲自挂帅，成员包括各部门负责人和资深专家，确保变革项目能够从战略高度进行规划和推进。供应链珠峰项目涵盖订单交付（OTD）、制造执行系统（MES）和精益生产等多个方面。通过优化订单交付流程，公司成功缩短产品交付周期，显著提升客户满意度。
　　风险提示：原材料价格持续上涨，下游消费需求不及预期等。