医药基金观点小结
　　1）由于业绩及政策支撑、国际竞争力提升、景气度上行等因素，A股创新药板块年内表现出色；美股医药板块虽有韧性但受制于美股整体回调表现相对承压。指数方面，年初以来港股医药指数以及A股科创生物指数表现较好，配置相对均衡的A股医药类指数以及美股医药类指数表现相对落后。从重点关注的ETF产品来看，港股医药类ETF年初以来交投活跃度以及流动性提升更为明显。
　　2）主动品种方面，对创新药板块的投资形成了相对一致的观点，短期内投资拥挤度有一定提升，中长期该领域投资逻辑稳固、成长性突出。药店、中药等细分板块多作为组合底仓或稳健型资产配置。关于CXO领域投资有一定分歧，该分歧主要体现在内外市场需求差异以及拐点时间判断。
　　3）化学制药行业公司的机构重仓比例自2024Q4末的0.2414%提升至2025Q1末的0.3050%。新诺威、华东医药新列机构重仓的化学制药公司前十，百济神州AH股、科伦药业、泽璟制药-U、海思科等个股的机构重仓持股总量季度内有明显提升，恒瑞医药、人福医药的机构重仓持股总量季度内有所下降。
　　消费基金观点小结
　　1）消费大类指数中，科技股含量较高的港股通消费指数表现出色，其次是新消费或稀缺消费标的含量相对较高的恒生消费指数；A股偏均衡、中大盘的消费指数表现较为一般，这也体现了目前A股内部消费结构性突出的特征。食品饮料行业中，年内休闲零食板块表现出色，白酒板块略有上涨。新势力车企含量较高的港股汽车指数录得10%以上的正收益，相对A股乘用车板块有明显超额收益；汽车行业年内表现较好的细分板块主要是摩托车、汽车零部件。家电行业投资呈现一定的扩散效应，家电零部件、厨卫电器年内表现突出，白电板块年内下跌5.3%、带动权重指数下行。
　　2）主动品种方面，近一年AH双市场配置持仓风格的消费基金增多、港股持仓大致分为科技互联网+和情绪消费+两种类型；在经过估值业绩双提升后，目前市场对港股部分新消费标的投资分歧加大。白酒行业关注度持续提升，部分基金经理开始增配，但趋势性增配情况尚未出现。白电行业投资一致预期有所分化，估值位置、出海及内需逻辑叙事变量构成分歧主因。智能化是汽车产业未来主线，智能化不仅体现在智能驾驶方面，还体现在基于硬件软件、规模化能力等方面发散出的其他智能装备/产品上。
　　3）白酒行业公司的机构重仓比例2024Q4末是0.8268%、2025Q1末是0.8059%；规模超400亿的白酒基金LOF连续2个季度的单季度净申购赎回率均为负个位数；2025Q1机构持股总量提升的白酒个股有泸州老窖、山西汾酒、今世缘、口子窖等。白电行业公司的机构重仓比例2024Q4末是0.3101%、2025Q1末是0.2929%；2025Q1机构持股总量提升的白电个股主要是海尔智家。家电、汽车行业公司的机构重仓比例合计值自2024Q4末的0.7628%提升至2025Q1末的0.9261%；2025Q1机构持股总量提升明显的汽车个股主要是比亚迪AH股、九号公司-WD、石头科技、理想汽车-W、小鹏汽车-W。
　　风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外部因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。