行业公司
　　1、半导体行业（王文瑞）
　　1、半导体行业指数微幅下跌
　　2025年4月14日-2025年4月18日，申万半导体指数微幅下跌。同期沪深300指数微幅上涨0.59%，上证综指上涨1.19%；深证成指数微幅下跌0.54%，科创50微幅下跌0.31%。行业指数方面，申万半导体指数微幅下跌0.63%，在所有二级行业中排序92/125。
　　上周半导体子板块中模拟芯片设计板块受国产化替代概念驱动，涨幅相对亮眼。模拟芯片设计板块上涨3.08%，数字芯片设计板块下跌0.1%，半导体材料板块下跌1.43%，分立器件板块下跌1.55%，半导体设备板块下跌2.47%，集成电路封测板块下跌2.55%。
　　2、一季度业绩披露期，需求端稳步复苏、AI需求拉动叠加国产化进程推进，多家公司Q1业绩上行
　　台积电公布2025FYQ1业绩，25Q1收入255.3亿美元，同比+35.3%，环比-5.1%；毛利率58.8%，同比+5.7pcts，环比-0.2pcts。公司表示营收上行主要受益于AI领域需求的拉动，抵消了智能手机销量季节性因素影响下的下滑。
　　进入一季度业绩披露期，受益于需求端稳步复苏、AI需求拉动叠加国产化进程推进，多家公司Q1业绩上行。根据wind数据显示，寒武纪公司Q1营收为11.11亿元，同比增长4,230.22%。公司实现归母净利润35546.52万元，实现盈利。晶晨股份Q1营收约为15.3亿元，同比增长10.98%。公司实现归母净利润1.88亿元，同比增长47.53%。瑞芯微Q1预计实现归属于母公司所有者的净利润20,000万元到22,500万元，同比增长196%到233%。芯朋微Q1营收为3.01亿元，同比微幅增长48.23%。公司实现归母净利润4107.29万元，同比增长72.54%。金海通Q1营收为1.29亿元，同比增长45.21%。公司实现归母净利润2565.85万元，同比增长72.29%。
　　3、费指持续下跌
　　受关税政策持续影响，叠加美股科技股仍位于估值消化阶段。截至2025年4月17日费城半导体指数收于3832.47点，年初至今跌幅为23.68%，周跌幅为4.3%。截至2025年4月18日，台湾半导体指数收于530.85点，年初至今跌幅为18%，周跌幅为3.4%。
　　投资建议：Deepseek为代表的国内AI大模型技术崛起及破圈，带动端侧AI算力的需求上行，驱动高性能以太网交换机、先进存储产品、GPU及边缘计算/端侧算力芯片等多种半导体硬件的市场需求稳步增长。传统消费电子领域，供给端企业库存去化已基本到位，智能手机、PC及IOT板块受益于市场需求已进入复苏区间叠加政策助力拉动企业投资、居民消费，需求端或进一步得到提振，上游IC设计企业业绩有望保持增长。地缘政治风险加剧，国产化替代仍为大势所趋。建议持续关注半导体行业，维持行业“买入”评级。
　　风险提示：下游市场需求不足；研发进展不及预期；新产品入市进展不及预期；宏观政策变化不及预期。