摘要
　　ETF轮动，是指在不同ETF之间切换，根据市场情况调整投资组合。可涉及到不同资产类别、行业或地区。比如如何选择ETF，轮动的依据是什么，比如动量、估值、宏观经济指标等。
　　本篇，我们提出了使用形态作为原始数据，将ETF成分股合成ETF信号的方式来做ETF轮动。在先前报告中，我们已经成功基于成分股的形态构建了指数、ETF的择时策略，现在就是设计指标将同一截面下的各个ETF指数数据可比，就可以构建ETF轮动策略。
　　当我们把ETF指数每天的多空个股个数求和后，除以当时该ETF指数的成分股个数，在进行30天的HMA均线求解后，该指标就表征了该ETF从结构上形态学的看多或者看空力量的变化与对比，由于都除以了成分股个数，也消除了不同ETF因为成分股个数不同不可比的情况。
　　基于历史数据回测，不管是固定时间点调仓、每日调仓、或者是买入持有信号消失退出策略等，都可跑赢万得偏股混合型基金指数。固定时间点调仓策略优势在于计算量少，交易次数低，手续费少，但收益率也一般；每日调仓策略优势在于紧跟ETF成分股变化，但计算量较大，交易次数也较多，对手续费敏感；而买入持有信号消失退出策略则兼顾了前两种策略的优势，充分利用了信号的特性也尊重了低频换手的规则。从目前数据来看，买入持有信号消失退出策略是更佳的ETF轮动信号。
　　风险提示：
　　模型结果基于历史数据测算，不保证未来数据的有效性