大豆/粕类
　　【重要资讯】
　　周三国内豆粕现货涨幅有所收窄，东北、华北开机率还未回升，华东、华南开机明显提升，现货情绪或有所缓和。市场预期未来三个月豆粕及大豆有累库趋势，下游谨慎提货。周三大豆油厂开机率42.4%，豆粕成交18.05万吨，提货较弱，本周预计恢复至39.02%，压榨138.83万吨。
　　美豆近期降雨偏多，可能推迟播种，但最终影响种植面积还是要看是否大规模连续降雨，短期影响不大，截至4月20日美豆种植进度8%，去年同期7%，上周2%。由于对美大豆的高额关税导致我国大豆进口仅依赖巴西，巴西大豆升贴水后期有走强动力，近期下跌空间也不会太大，而美豆目前低于其种植成本较多，适逢其种植季节种植面积及天气都有交易空间，在宏观环境没有明显走弱的前提下，我国大豆到港成本具有稳中偏涨的趋势。但若贸易战引发宏观进一步走弱，美豆种植成本、巴西升贴水以及国内需求的下降都会抑制豆系价格，因此这也成为豆系上涨的压力。
　　【交易策略】
　　05豆粕合约成本区间2750-2850元/吨，09等远月豆粕目前成本区间为2850-3000元/吨。短期美豆因贸易战承压，但估值偏低叠加种植面积下降、美豆油需求大幅增加预期等因素有较强支撑。巴西大豆卖压及宏观走弱压制近期巴西升贴水，但高额关税及中期卖压缓解亦有所支撑，大豆到港成本趋于稳定，中期有看涨趋势。国内豆粕因有累库趋势及宏观风险暂未解除等承压，但中期受到港成本稳中偏涨预期影响，预计区间震荡回落买思路为主。
　　油脂
　　【重要资讯】
　　1、ITS及AMSPEC预计马棕4月前10日出口增加约20%-50%，预计4月前15日环增13.5%-17%，前20日出口环增11.9%。SPPOMA高频数据显示马棕4月前15日产量环增3.97%，前20日产量环增9.11%，UOB及MPOA则给出前20日环增16%以上预估。
　　2、据外媒报道，鉴于美国关税挑战，马来西亚必须多元化其棕榈油市场，以减少对任何单一出口目的地的依赖。马来西亚棕榈油局（MPOB）主席Mohamad Helmy Othman Basha表示，美国对马来西亚棕榈油出口征收的24%关税给该行业带来了重大挑战，可能影响该国的出口量以及众多利益相关者的生活。
　　原油中枢下行抑制植物油中枢。马棕受美国关税影响出口、产量增加等因素影响走势低迷，但受到库存仍偏低、4月高频出口转好的支撑。国内现货基差震荡。广州24度棕榈油基差05+340（-20）元/吨，江苏一级豆油基差09+380（0）元/吨，华东菜油基差09+120（0）元/吨。
　　【交易策略】
　　原油中枢下行将明显抑制油脂估值，若棕榈油产量恢复明显，两者叠加油脂将偏空。数据显示马来西亚棕榈油产量同环比均恢复，但受到4月马棕高频出口转好及库存仍偏低的支撑，不过在油脂总体供应季节性增加的背景下，油脂未来可能反弹乏力，关注后续产地供需情况。中期由于美国相关利益团体一致要求提高RVO，提振市场信心，若宏观企稳，油脂或受此支撑。