事件概述
　　公司发布2024年报。
　　24年收入快速增长，Q4新签订单加速
　　24年公司实现营收12.99亿元，同比+18%，其中Q4为3.65亿元，同比-10%。分产品来看：1）高空安全升降设备：24年收入8.89亿元，同比+16%；2）高空安全防护设备：24年收入3.55亿元，同比+24%；3）高空安全作业服务：24年收入4600万元，同比+1%。分地区来看：1）内销：24年收入6.44亿元，同比+16%；2）外销：24年收入6.46亿元，同比+19%。分行业来看：1）24年风电行业实现收入12.54亿元，同比+16%；2）非风电行业：24年实现收入3532万元，同比+172%，公司产品在光伏、水电、工业及建筑等其他行业快速拓展。展望2025年，24Q4以来公司签单加速（24Q1-Q3和24年新签订单同比增速分别为+30%和+35%），在海外需求持续快速增长的背景下，看好25年国内风电需求上行，公司内销需求同样有望加速放量。
　　期间费用率大幅下降，24年净利率快速提升
　　24年公司归母净利润和扣非归母净利润分别为3.15和2.70亿元，分别同比+52%和+53%，其中Q4分别为0.77和0.55亿元，分别同比-13%和-25%。24年销售净利率和扣非销售净利率分别为24.24%和20.77%，分别同比+5.51pct和+4.82pct，净利率大幅提升。1）毛利端：24年销售毛利率为45.49%，同比-0.64pct，维持高位，其中高空安全升降设备、高空安全防护设备、高空安全作业服务毛利率分别为47.19%、39.92%和45.09%，分别同比+1.63、-2.04和-0.04pct。2）费用端：24年期间费用率为22.64%，同比-5.25pct，控费能力大幅提升，是净利率提升的主要驱动力，其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比-3.85、+0.42、-2.03和+0.22pct。
　　海外市场拓展&产品延伸，公司中长期成长空间打通
　　1）海外业务高速增长，仍有较大提升空间。海外风电高空作业设备市场规模大于国内，公司产品已经获得海外相关认证，海外收入仍有较大提升空间。2）不断丰富完善产品线，成长空间持续打开。在风电领域，为适应高塔筒，公司推出双机联动方案（升降机+免爬器）；为适应柔性塔筒、混合塔架以及漂浮式风机等发展，公司研发并推出大载荷升降机及齿轮齿条升降机等产品。此外，公司积极开发新品，如物料运输机、爬塔机等，积极拓展建筑、通信、水电、桥梁、消防等新领域，有望贡献业绩新的增长点。
　　投资建议
　　我们调整公司2025-2026年营业收入预测分别为16.15、19.32亿元(原值18.54和23.16亿元)，并预计2027年营业收入为22.32亿元，分别同比+24%、+20%和+16%；调整2025-2026年归母净利润预测分别为3.94、4.75亿元（原值4.35和5.63亿元），并预计2027年归母净利润为5.67亿元，分别同比+25%、+21%和+19%，调整2025-2026年EPS分别为1.85、2.24元（原值2.05和2.65元），并预计2027年EPS为2.67元，2025/4/22股价23.43元对应PE分别13、10和9倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　新业务拓展不及预期、盈利水平下滑、风电装机不及预期等。