事件：特锐德发布2024年年报，公司24年营业收入为153.74亿元，同比增长21.15%（调整后）；实现归母净利润9.17亿元，同比增长86.62%；实现扣非归母净利润7.64亿元，同比增长89.48%。
　　公司24Q4营业收入为48.84亿元，同比增长48.56%（调整后），环比增长17.47%；实现归母净利润4.7亿元，同比增长74.57%，环比增长85.51%；实现扣非归母净利润3.79亿元，同比增长64.85%，环比增长68.46%。
　　电力设备“智能制造+集成服务”业务收入利润高增。2024年，公司“智能制造+集成服务”业务收入规模及盈利水平稳步提升，实现营业收入104.85亿元，同比增长22.47%；归母净利润7.09亿元，同比增长91.42%。24年，公司在新能源发电领域的中标额同比增长超过70%，新领域方面成功中标中国移动张家口数据中心、阿里数据中心、北京数字经济算力中心、中国电信内蒙古信息园等大型数据中心项目。
　　充电网业务规模效应带动盈利改善。公司电动汽车充电网业务实现营业收入48.90亿元，同比增长18.41%；毛利率33.24%，同比提升1.8pcts；归母净利润2.08亿元，同比增长71.93%。截至2024年底，公司运营的公共充电终端数量达70.9万个，稳居行业首位，直流充电终端数量、充电站数量、充电量等均保持行业领先；2024年，公司充电量突破130亿度，同比增长40%；截至2024年底，公司累计充电量已超过390亿度。
　　微电网、虚拟电厂技术及应用领先，收益弹性可期。截至2024年底，公司通过投建、销售等模式累计布局的新能源微电网电站超过800个，覆盖城市超过140个。截至2024年底，公司已实现与38个网、省、地级电力调控中心、虚拟电厂管理中心或负荷管理中心的在线信息交互，具备虚拟电厂条件的可调度电站数量超过3400座。2024年，公司开展调峰辅助服务、需求侧响应等电网互动业务，参与规模超过300万kWh，产生相关效益近1000万元；此外，公司2024年参与电力市场化交易的电量超过14亿度。
　　盈利预测、估值与评级：充电网业务规模效益显现，辅助服务等贡献收益弹性，上调25-26年、新增27年归母净利润预测至11.67/15.47/19.60亿元（上调16%/16%/新增），对应25-27年PE分别为22/17/13倍。公司“智能制造+系统集成”行业领先，充电运营业务盈利持续改善，虚拟电厂+充电网生态打开长期空间，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧、政策补贴变动风险、充电运营盈利改善不及预期。