公司发布2024年报：报告期内实现营业收入20.14亿元，同比下降5%；实现归母净利润1.42亿元，同比下降69%；实现扣非归母净利润1.1亿元，同比下降75%。2024年受到宏观环境影响，设备招采萎缩，同时公司在外科等领域加大投入，整体业绩不及预期。
　　分产品线看：2024年彩超实现11.83亿元，同比下降3%；内镜实现7.95亿元，同比下降6%。分区域看：2024年公司国内收入10.43亿元，同比下降12%；海外收入9.70亿元，同比增长3%。
　　超声、软镜持续升级：超声：2024年公司正式推出了高端全身机器S80及高端妇产机P80，标志着公司在高端超声领域正式取得突破性进展；消化内镜：HD-580系列高端内镜平台，相较上一代内镜平台HD-550大幅提升了图像质量和临床细节表现，已步入持续放量阶段。全新4K iEndo智慧内镜平台已取得NMPA注册证书。
　　微创外科、血管介入起步：微创外科：4K超高清多模态摄像系统、一体化软硬镜摄像系统、各科电子软镜和智荟手术室顺利实现量产和销售装机；心血管介入：IVUS设备V10在中国医学装备协会《优秀国产医疗设备产品目录》成为首批纳入目录的血管内超声产品，集采执行后得到临床广泛认可。
　　维持“买入”评级：当前国内设备招采逐步恢复，同时设备更新进展加速，我们看好2025年国内设备需求复苏。同时随着公司近年来在微创外科、血管介入的持续投入，超声和消化内镜持续增长同时，第二成长曲线逐步贡献。考虑设备招采客观因素，小幅下调公司2025-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为3.81亿元、5.03亿元（此前为4.07、5.83亿元），并首次给与2027年盈利预测，预计归母净利润6.28亿元，对应PE35倍、27倍和21倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：研发风险、市场竞争加剧、汇率波动