沪铝：本周沪铝主力合约期价区间震荡，最低为19485元/吨，最高为19805元/吨。宏观面上，美政府政策的不确定性正日益加重市场的担忧，一是美滞胀忧虑，二是全球经济和贸易的波动，大宗商品价格虽然出现修复性反弹，但担忧情绪下，本轮反弹高度受限。国内一季度经济数据强于预期，鉴于关税冲击后续新的增量政策仍有望出台，国内宏观保持偏好预期。基本面上，运行产能及开工率皆保持高位运行，加之成本端略有下移，整体生产意愿较强，供给稳定。需求端，国内电解铝社会库存持续去化，下游铝材加工在当下旺季节点以及宏观扩内需政策推动下仍能保持较好的开工和订单情况。但在进出口方面，由于双边贸易问题的不确定性仍存，铝材海外出口需求预计受阻，需更多的内需刺激进行弥补。总体来看，电解铝基本面或处于供需双增的阶段，但未来海外需求问题仍具不确定性需谨慎对待。
　　氧化铝：氧化铝主力合约期价区间震荡，最低为2808元/吨，最高为2918元/吨。近期矿石价格逐渐企稳，氧化铝成本下降空间有限。随着行业亏损扩大，亏损时间持续，减产消息络绎不绝，叠加几内亚矿端存在的潜在供应风险，氧化铝现货市场看空情绪有所缓和，氧化铝期价也获得一定反弹动力。氧化铝期货主力合约已换月至2509，6-8月几内亚雨季矿石发运量将有下降预期，09合约将出现更多博弈空间。整体而言，目前氧化铝期价持续下破至低位后，供应端的减产及矿端的潜在风险使得期价获得反弹动力，但全年供应过剩的偏空逻辑仍将在中长期对价格形成压制，关注成本的动态变化及供应端产能的减产情况。