★商品市场概述
　　2025年4月18日当周，涨幅靠前品种集中于贵金属、期债及农产品，跌幅靠前品种集中于工业品板块。
　　★风格轮动及品种间相对估值表现
　　周内，周期/成长风格轮动至空配成长；工业品/农产品风格轮动至空配南华农产品；贵金属/工业品风格轮动至多配南华贵金属；金/油比价轮动至多配金。
　　周内套利对表现相对最强的三个头寸分别为：PP-3MA主力合约价差、菜油-棕榈油主力合约价差、豆油豆粕主力合约比价；周内套利对表现相对最弱的三个头寸分别为：棕榈油-豆油主力合约价差、L-PP主力合约价差、螺纹热卷主力合约价差。
　　海外方面，关税政策谈判反复引发避险情绪，鲍威尔称无意为特朗普政府关税政策托底。国内方面，3月经济数据相对靓丽，抢出口效应及财政政策发力支撑经济动能。
　　★风险提示：
　　公式中现货标的及常数差异导致的数据失真。