报告导读
　　（1）豆粕：从过去几次豆粕的价格波动周期来看，短周期一般持续的时间在3年，长周期一般6-7年。而且，近20年来，豆粕价格基本都在2500元/吨上方运行，期货的高点在4500左右。目前价格在3100元/吨附近，现货价格略高。过去四年为大豆的增产周期。随着特朗普上台后发动贸易战，在目前的形势下，中国基本排除掉进口美豆的可能。那么，未来中国进口大豆的价格主要看巴西和阿根廷的供应情况。这两个国家出现任何的天气扰动，都有可能推动中国进口大豆价格出现飙升，从而带动豆粕价格的上涨。从大的周期以及盈亏比的角度来看，买入豆粕进行套期保值，对于生猪养殖企业来说，非常有必要。
　　（2）玉米：运行周期与豆粕价格的周期非常接近。在本质上，我们看涨玉米，与看涨豆粕的逻辑是一致的。从库存、库销比、猪粮比价以及玉米绝对价格的运行趋势看，未来玉米大概率将也进入上行周期。对于养殖企业来说，在玉米上进行买入套期保值，控制生猪的养殖成本，操作的风险小，且潜在获益空间与胜算均较大。
　　（3）生猪：目前国内生猪以及能繁母猪存栏量均已经进入到相对平稳时期，这也决定了未来生猪出场价的波动不会像2020年那么剧烈。另外，因为最近两年宏观经济增速下行，消费相对偏弱，通胀趋弱，对猪肉的消费形成一定的压力，预计生猪价格将围绕15元/公斤上下波动，生猪期货价格的波动相对更为平缓。针对生猪期价的卖出套期保值，需要考虑绝对价格水平、基差、季节性规律这三个最重要的因素进行择时交易。
　　风险提示：贸易局势、南美的天气形势等