产业供需：
　　供应端，4月国内北方矿山仍处爬产阶段，当前冶炼厂原料库存相对高位，矿端供应较为稳定。SMM国产铅精矿周度加工费较上周持平于650元/金属吨，SMM进口铅精矿周度加工费维持-20美元/干吨。2025年2月铅精矿进口量10.16万吨，环比减少15.34%，同比增加49.05%，2025年1-2月铅精矿进口累计22.17万吨，累计同比增长54.17%。因废电瓶报废量减少，含铅废料价格仍处易涨难跌态势。据SMM数据，截至本周五废电动车电池均价在10200元/吨，废白壳均价在10100元/吨，废黑壳均价在10475元/吨。
　　冶炼端，2025年4月18日SMM再生铅四省周度开工率为56.65%，较上周减少4.54个百分点。再生铅方面截至2025年4月18日，规模再生铅企业综合盈亏理论值为-435元/吨，中小规模再生铅企业综合盈亏理论值为-657元/吨。再生铅冶炼企业经营压力较大，下周减产企业或有增加。
　　消费端，五一假期临近，下游电池生产企业有意识预备原料库存，尽管尚未出现大力度采购，但市场整体交易活跃度有向好预期。
　　库存数据：截至4月10日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.29万吨，较4月10日减少0.66万吨；较4月14日减少0.37万吨。4月17日LME库存较4月11日增加3.42万吨至28.16万吨。
　　 4月国内原生铅冶炼企业存有检修，再生铅冶炼厂原料短缺，废电蓄价格高企，短期看供应或有减量。传统铅电蓄替换淡季导致铅消费有所走弱。
　　交易策略：
　　单边：再生铅成本支撑，叠加五一前下游库存，短期铅价区间偏强震荡；
　　套利：暂时观望；
　　衍生品策略：暂时观望。