提振内需预期加强，关注建材投资机会
　　本周我国2025年一季度国民经济运行情况公布，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，一季度进出口总额同比增长5%，经济数据好于市场预期。但三月份进出口总额同比下降1.3%，关税战对进出口的负面影响开始显现。同时，2025年一季度，我国房地产开发投资下降9.5%，新建商品房销售面积同比下降19.4%，房地产行业依旧面临较大挑战。为对冲外部环境恶化和国内地产下行的影响，未来内需刺激政策的力度值得期待。消费建材板块推荐：三棵树（渠道下沉，零售扩张）、东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高）、坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，多元化扩张涂料、防水板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。“对等关税”有望利好在海外有生产基地的玻纤龙头择时提价，进而巩固玻纤盈利优势。LowDk电子布相关产业链关注度升温，产品主要应用于5G通信、人工智能（AI）、IC封装、智能手机、高速数据中心、航空航天等领域。玻纤板块推荐：中国巨石；受益标的：中材科技、长海股份、国际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，药用玻璃板块推荐：力诺药包、山东药玻。
　　本周（2025年4月14日至4月18日）建筑材料指数上涨0.26%，沪深300指数上涨0.59%，建筑材料指数跑输沪深300指数0.32pct。近三个月来，沪深300指数下跌1.04%，建筑材料指数上涨1.42%，建材板块跑赢沪深300指数2.47pct。近一年来，沪深300指数上涨6.52%，建筑材料指数上涨1.46%，建材板块跑输沪深300指数5.06pct。
　　板块数据跟踪
　　水泥：截至4月18日，全国P.O42.5散装水泥平均价为332.93元/吨，环比下跌2.57%；水泥-煤炭价差为241.28元/吨，环比下跌3.51%；全国熟料库容比61.34%，环比上升3.82pct。
　　玻璃：截至4月18日，全国浮法玻璃现货均价为1331.00元/吨，环比上涨7.00元/吨，涨幅为0.53%；光伏玻璃均价为139.06元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为14.16元/重量箱，环比上涨2.09%；浮法玻璃-纯碱重油价差为11.26元/重量箱，环比上涨9.32%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为13.99元/重量箱，环比上涨4.23%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为84.50元/重量箱，环比上涨0.33%。
　　玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3800-4500元/吨(个别厂报价较高)，无碱2400texSMC纱报4800-5400元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6700元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4700-5400元/吨，无碱2400tex板材纱报4850-5400元/吨，无碱2000tex热塑直接纱(普通级)报4200-4500元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。
　　消费建材：截至2025年4月18日，原油价格为68.67美元/桶，周环比上涨3.79%，较2025年年初下跌10.50%，同比下跌22.29%；沥青价格为4390元/吨，周环比下跌1.13%，较2025年年初持平，同比下跌4.98%；丙烯酸价格为8000元/吨，周环比上涨5.26%，较2025年年初上涨1.27%，同比上涨32.23%；钛白粉价格为14300元/吨，周环比持平，较2025年年初持平，同比下跌11.18%。
　　风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。