继续看好板块机会。根据中汽协数据，2025年3月，新能源汽车产销分别完成127.7万辆和123.7万辆，环比分别增长43.9%和38.7%，同比分别增长47.9%和40.1%。1-3月，新能源汽车产销累计完成318.2万辆和307.5万辆，同比分别增长50.4%和47.1%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的41.2%。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底部，价格易涨难跌，需求端韧性强劲，调整带来布局良机，产业链核心公司估值处于历史低水平，看好产业链优质公司。
　　行业评级及投资策略：
　　政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2025年产业链价格触底修复。继续优选有望贡献超额收益方向，看好固态电池、电池材料α品种、液冷等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。
　　1）主材：尚太科技、湖南裕能、璞泰来等；
　　2）新方向：机器人（浙江荣泰、强瑞技术）、液冷散热（申菱环境、飞荣达、英维克、捷邦科技）、消费电池（豪鹏科技）、固态电池、复合集流体。
　　行情复盘：
　　1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为-0.30%、+1.10%、-0.09%、-0.14%、-0.77%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周德瑞锂电、海科新源、科达制造、沧州明珠、维科技术表现靠前，分别上涨15.8%、11.9%、9.2%、8.5%、8.4%，本周帕瓦股份、万润新能、金杨股份、中材科技、星光股份表现靠后，分别下跌4%、4.1%、4.1%、4.9%、8.8%。
　　行业动态：
　　1）产业链价格：本周锂价方面，碳酸锂报价7.14万元/吨，较上周下跌0.2%；氢氧化锂报价6.88万元/吨，较上周下跌0.3%；LME镍报价1.54万美元/吨，较上周上涨2.7%；长江有色钴报价24.2万元/吨，较上周上涨5.2%；磷酸铁锂正极报价3.33万元/吨，较上周持平；磷酸铁报价1.08万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价7.9、8.1、8.05万元/吨，较上周均下跌约1.2%；单晶622三元正极报价13.15万元/吨，报价较上周下跌1.1%。本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.75元/平方米，价格较上周持平；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，较上周持平；六氟磷酸锂报价5.75万元/吨，价格较上周下跌2.5%；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.78、1.99万元/吨，价格与上周相比均持平。2）重点行业动态：锂电安全标准出台。
　　公司公告：
　　宁德时代、华友钴业等发布2025年一季报。
　　风险提示
　　（1）政策波动风险；
　　（2）需求低于预期；
　　（3）产品价格低于预期；
　　（4）推荐公司业绩不及预期；
　　（5）系统性风险。