核心观点
　　4月11日，公司发布2024年年度报告。2024年，受证券IT行业景气度影响，公司经营业绩短期承压，公司实现营业收入6.64亿元，同比下降10.78%；实现归母净利润1.94亿元，同比下降16.84%；实现扣非归母净利润1.78亿元，同比下降17.88%。公司加大研发投入，推动信创与AI的深度融合、适配与升级，最新推出LiveData+AI、LiveBOS+AI等。A5系统客群持续突破，系统性能获得充分验证，有望受益金融信创叠加核心交易系统代际迭代带来的市场竞争格局重塑机遇。2025年，证券IT有望全面回暖，叠加信创以及AI带来市场机遇，公司有望核心受益，给予“买入”评级。
　　事件
　　4月11日，公司发布2024年年度报告。2024年，公司实现营业收入6.64亿元，同比下降10.78%;实现归母净利润1.94亿元，同比下降16.84%;实现扣非归母净利润1.78亿元，同比下降17.88%。2024年第四季度,公司实现营业收入2.43亿元，同比下降15.21%；实现归母净利润0.93亿元，同比下降18.14%；实现扣非归母净利润0.88亿元，同比下降19.86%。
　　简评
　　经营业绩短期承压，降本增效取得积极进展，研发投入聚焦信创与AI。2024年，公司实现营业收入6.64亿元，同比下降10.78%；实现归母净利润1.94亿元，同比下降16.84%；实现扣非归母净利润1.78亿元，同比下降17.88%，主要系上游客户IT投入节奏放缓，项目立项、实施及验收等环节周期延长，2024年Q4上述情况有所好转，或将在2025年体现。公司强化内部管理，控费成效显著，销售费用率为8.29%，同比下滑0.3 pct；管理费用率为13.48%，同比下滑0.12 pct。加大研发投入，研发费用率为22.97%，同比提升2.42 pct，主要系公司持续加大“3+1”基础技术平台研发投入，推动信创与AI的深度融合、适配与升级，最新推出LiveData+AI、LiveBOS+AI等
　　充分整合内部资源，重点打造新交易体系、财富管理、新资管体系与大运营体系等四大金融科技板块。2024年，公司充分整合内部资源，重点打造新交易体系、财富管理、新资管体系与大运营体系等四大金融科技板块。1）新交易体系是最核心的业务板块。公司是新一代信创技术路线的开创者与引领者，A5与HTS系列产品引领行业。2）财富管理是规模最大的业务板块。2024年，公司财富管理业务新增20多家客户，客户总数已经超过300家。3）新资管体系是战略重点投入的业务板块，积极为行业量身定制面向未来的系统解决方案，报告期内，研发了全实时资产登记系统IBLive，并已经成功进入多家公募基金、券商资管等机构。4）大运营体系是内外赋能的业务板块。公司依托LiveBOS流程支撑能力，提供对客户运营与对外运营。报告期内，公司成功中标某头部券商建设并上线了财富子账户业务中台。公司积极将跨行业的业务进行融合发展，明确四大金融科技板块的战略定位，有望加速推动重点业务板块协同发展。
　　A5系统客群持续突破，系统性能获得充分验证，有望受益金融信创叠加核心交易系统代际迭代带来的市场竞争格局重塑机遇。市场竞争格局加速。公司A5系统是目前证券行业唯一全面实现国产化替代的新一代核心交易系统，报告期内，A5系统客户已经达到10家，中信证券、南京证券、上海证券等多家券商项目同步推进；全面上线的东吴证券、东海证券、麦高证券所采用的A5系统在2024年9月启动的新一轮行情中始终保持稳定运行，充分验证了A5系统具备高可靠、高可用的特性。2025年4月3日，公司成为光大证券新一代核心交易系统第一中标候选人，通过全栈信创化的技术栈实现路径，建设包括交易中心、清算中心以及支撑交易结算系统运行必备的配套支撑系统。公司A5客群持续突破，A5系统性能充分验证，有望核心受益信创以及核心交易系统代际迭代带来的市场竞争格局重塑机遇。
　　全面开启技术与产品全面AI换新升级，夯实AI时代金融科技引领地位。公司作为中国金融科技领先厂商，长期持续布局AI领域。2025年，积极把握DeepSeek带动AI应用商业化落地机遇，全面接入DeepSeek大模型，加速技术与产品AI换新升级。其中，顶点LiveData融合AI能力，围绕数据管理、开发、分析、可视化四大核心能力，全面融入AI智能解析、自动标注、生成式分析、自主开发等创新能力，重塑企业数据管理与开发体验；公司推出LiveBOSAI增强版，通过融合NL2Model、NL2Code、NL2SQL等AI能力，实现开发效能的指数级提升。同时，新增智能流程审批助手、智能知识库、智能文档编辑等内置组件，实现业务场景的自动化升级，助力传统应用向智能体架构演进。
　　展望2025年：信创与AI机遇叠加，公司有望在市场竞争格局重塑的大变局中赢得先机。2025年，对等关税远超预期，全球贸易战硝烟再起，科技自立自强、全面推进国产化刻不容缓。金融作为行业信创领头羊，逐渐步入深水区，从“外围”向“核心迈进，市场需求有望加速释放。公司将持续聚焦推动自主创新，实现金融信创软件的领先替代，加速信创类产品客群突破。同时，积极推进AI融合，提升产品市场竞争力。力争通过AI+信创，在市场竞争格局重塑的大