事件：
　　4月15日公司发布2024年度报告和2025年一季度报告，2024年公司实现营业收入5.33亿元，同比增长3%，归母净利润0.9亿元，同比增长-26.04%；2025年一季度实现营业收入1.53亿元，同比增长-40.71%，归母净利润0.25亿元，同比增长-73.23%。
　　OLED行业开工率稳步提升，8.6代线升级在即：
　　年报披露，2024年OLED行业开工率稳步提升，全球智能手机的OLED面板出货量达到8.34亿片，可折叠手机的OLED面板出货量为2400万片，两者合计出货量8.58亿片，与上一年度相比实现了27%的同比增长，下游需求有效拉动了OLED材料的市场需求，同时OLED逐步往中尺寸领域渗透，行业8.6代线升级在即。公司作为OLED行业中设备和材料双轮驱动的公司，2024年公司实现营业收入5.33亿元，其中有机发光材料实现营业收入3.4亿元，同比增长7.05%，其他功能性材料实现营业收入0.23亿元。受OLED行业正处于6代线向8.6代线升级的转型期影响，公司蒸发源设备实现营业收入1.69亿元，同比下降15%，但公司于2025年2月成功中标京东方8.6代AMOLED生产线项目，中标金额：6-7.5亿元（具体金额需根据签订的合同最终确定，尚存在不确定性）。
　　加大研发创新，新品不断推出：
　　年报披露，报告期内，公司研发投入金额达1.5亿元，在材料研发方面，公司推动GP、RP、BP的升级迭代，并加速推动RD、RH的产线应用，已取得阶段性成果，并于报告期内新申请发明专利111项，新增67项发明专利授权。设备方面，公司成功研制出8.6代蒸发源设备，成功推出专为MicroOLED量身定制的MicroOLED蒸镀机，并在钙钛矿电池领域突破大面积均匀成膜的关键技术，有效研制出钙钛矿蒸镀机设备。
　　投资建议：
　　我们预计公司2025年~2027年收入分别为7.57亿元、11.95亿元、17.33亿元，归母净利润分别为1.64亿元、2.92亿元、3.86亿元，给予25年30倍PE，对应六个月目标价23.65元，维持“买入-A”投资评级。
　　风险提示：行业需求不及预期；新产品研发导入不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。