宏观：周初对等关税影响下市场对未来贸易担忧情绪较重，有色板块整体承压，随后特朗普宣布对大部分经济体暂停实施对等关税，市场情绪有所好转，有色低位回升。
　　原料端：全球铅精矿远期供应增量预期存在，但短期供应端仍面临一定的不确定性，4月铅进口窗口开启或带来部分粗铅补充，但铅精矿进口仍需刚需为主，TC短期暂无向上驱动；废电瓶方面，再生铅炼厂开工高位，对废电瓶需求较高，但更换淡季流通货源较少，加之持货商捂货惜售，炼厂原料到货偏紧，价格虽跟随铅价有所回落，但整体依旧较为坚挺。原料端对铅价支撑较强。
　　供给端：原生铅炼厂复产与检修并存，开工小幅波动；再生铅炼厂开工受原料因素影响较大，近期因铅价回落，废电瓶价格相对坚挺，炼厂利润再度转亏，开工及成品库存有所回落，后续持续关注原料及利润因素对炼厂开工影响。
　　需求端：消费淡季，加之铅价波动加剧，终端补库较为谨慎，铅蓄电池生产企业对铅锭谨慎备库。
　　风险因素：宏观风险，原料供给受限，需求不及预期。