观点:本周权益市场低开回升，周一受关税悲观情绪冲击与清明假期外围普跌影响，之后资本市场政策密集出台，政策“看涨期权”催化流动性修复。同期，美国出现股债汇三杀，背后隐含股债汇被同时抛售，市场担忧海外流动性风险。细究驱动力，一是货币“去美元化”，二是市场担忧对美债利息征税，三是美股调仓防御。美债长债利率走高的流动性危机相对可控，因其长端绝对值未超5%，波动率与2024年底相当，并已见顶回落;且美债投资者减仓从？月底已开始，当周只是边际减持更多。美股流动性的最大冲击时刻也已经过去，VIX波动率期货和现货见顶回落;黄金因流动性挤兑造成暴跌，现已修复新高;中美关税税率已加超100%，隐含最差情况。美国流动性风险相对可控，对A股的影响也比较有限，当前A股或回归“以我为主”，计价业绩期数据，并等待政策刺激，或验证关税实施后，对经济的实际压力。月底临近重要会议，或提前博弈政策对冲预期，适当持有仓位至政策出台。期货品种优选与红利相关性最大、最受益于内需政策的lH。
　　操作建议:关税风险集中计价后，市场或转向关注业绩期数据，并等待政策刺激，适当持有仓位至政策出台，半仓持有IH多单
　　中期展望:震荡
　　风险点:1）对冲政策力度弱于预期