周度观点及策略
　　宏观：上周美国宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%。国务院关税税则委员会采取反制措施，将从美国进口商品加征关税税率，由84%提高至125%。并表示鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。美国宣布对特定国家加征关税实施90天暂缓，但对大多数国家仍维持10%的基准关税。
　　供应：氧化铝到达低位后盘面利润较低，市场抄底情绪发酵，盘面出现低位小幅反弹，但供给仍显充足。国内氧化铝新投产能主要集中在上半年，对铝土矿需求比较集中，也刺激了在产铝土矿企业的发运积极性。铝土矿供应端处于过剩格局，部分氧化铝企业亏损运行但尚未出现大规模减产，而需求方面电解铝产量增长有限。在电解铝产能天花板4550万吨的硬性约束下，后续产能提升空间极为有限。
　　需求：据预测，4月份下游需求持续回暖，型材、合金等环节订单量和开工率温和回升。新能源汽车、光伏等新兴产业需求表现较好，电池托盘、铝边框等加工订单增长。传统建筑型材、燃油车等旺季预期兑现不足。出口受美国加征关税及国内取消退税政策影响下降幅度较大。
　　库存：铝锭社会库存大幅骤降，下游价格低位接货备货意愿较强。
　　观点：国内矿山复产进展有限，进口矿石氧化铝企业与矿企仍在博弈，后续进口矿价仍有下跌的空间。河南和山西两家氧化铝了企业开始检修，但影响氧化铝产能有限，在需求端没有太多增量的情况下，氧化铝供应过剩情况未改变。电解铝因产能影响，后续产量提升空间有限。当前光伏、新能源汽车及电网基建需求构成核心支撑，传统建筑型材、燃油车等旺季预期兑现不足。美国关税政策会抑制海外需求，中方加征关税或推高铝产业链进口成本，若有刺激政策将提振铝消费。总体关税政策冲击持续，预计铝价仍偏弱运行。
　　策略：短线适当波段做空。沪铝2506参考运行区间19100-20200元/吨