周度观点
　　◆供应：近期全球铁矿发运量有所下降。2025年3月31日-4月6日，全球铁矿石发运总量环比减少265.9万吨至2921.9万吨。其中，澳洲19港发运1659.2万吨，周环比降327.2万吨；巴西19港发运733.9万吨，周环比增72.5万吨；非主流地区发运略有下降，周环比降11.1万吨至528.9万吨。同期国内铁矿到港量继续小幅回落，2025年3月31日-4月6日，中国45港到港量环比减少54.9吨至2188.7万吨；本轮北方六港到港总量为1085.4万吨，周环比增35.9万吨。当前矿山季末冲量结束，供应压力阶段性缓解，海外供应压力不大。
　　◆需求：截至2025年4月11日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率53.68%，较前周下降1.73%；钢厂高炉开工率83.28%，较前周上升0.15%；日均铁水产量环比增加1.49万吨至240.22万吨，铁水产量继续增加。铁水产量继续增产，铁矿现实需求仍有支撑，不过钢厂利润有所下滑，后续钢厂复产进度或放缓。
　　◆库存：截至2025年4月11日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为14341.02万吨，周环比降127.39万吨。分国别来看，澳矿库存6095.69万吨，周环比降53.47万吨；巴西矿库存5520.14万吨，周环比降47.07万吨。同期，钢厂进口铁矿库存9077.13万吨，周环比降94.59万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为20天，较前周下降1天。
　　◆观点：宏观方面，上周贸易摩擦不断升级，铁矿波动加剧。产业方面，供应端外矿发运有所回落，预计未来几周到港量环比上升，当前供应端压力不大，港口库存持续去化。需求端，钢厂复产延续，日均铁水产量继续增加至240万吨以上，但下游钢材需求受关税政策扰动，需求持续性有待进一步观察。总体来看，铁矿供减需增，港口库存持续去化，基本面有支撑，但市场预期后续钢材出口会受到抑制，贸易摩擦仍有反复风险，预计铁矿震荡为主。
　　◆策略：铁矿2509合约空单适当减仓，参考压力位800元/吨。