首席点评：社融增速回升，关注关税进展
　　央行数据显示，2025年一季度社融规模增量累计为15.18万亿元，比上年同期多2.37万亿元。3月末M2余额同比增长7%，M1余额同比增长1.6%，M2-M1剪刀差5.4%、较2月的6.9%缩小了1.5%。美国3月PPI同比增长2.7%，核心PPI同比增长3.3%，增速均低于预期值；PPI环比下降0.4%，降幅为2023年10月以来最大。受能源价格下跌影响，美国PPI数据走低，进一步证明在关税浪潮来临之前通胀趋于温和。美国海关与边境保护局11日悄然发布了更新税则，豁免了包含自动数据处理器、电脑、通信设备、显示器与模组、半导体相关等商品的进口税率不受“对等关税”影响。但美国商务部长表示，获得豁免的电子产品将被重新审查，这些产品可能会被纳入对半导体行业的关税中，该行业关税可能在一两个月后出台。