交易逻辑和核心观点
　　受对等关税等出口预期影响，在产业端没有新利多情况下，钢材市场延续了降成本逻辑，钢材走势震荡趋弱。
　　从驱动来看，从国内供需驱动来看，下游行业需求，房地产新房高频销售数据环比好转，但是房屋新开工同比依然为负；基建等工程项目开工较多，但是资金依然有压力，整体工程进度施工较慢，混凝土发货量依然维持同比减量，整体建材需求表现较弱；卷板需求方面，在消费政策刺激下，机械、汽车、家电等卷板类需求尚可，集装箱、造船，电力、新能源等需求表现较好，不过近期镀锌增加等钢材成交明显转弱；出口在五部门联合发布了《关于应征国内环节税货物出口优化服务规范管理有关事项的公告》后，标志着“买单出口”后期将严查，远期不利于出口高景气的持续性。供应端方面，铁水产量增加，钢厂盈利尚可，后期铁水产预计稳定有增；品种来看，热卷、中厚板产量回升，热卷、冷轧、镀锌等卷板整体从库销比看压力开始显现；螺纹线材产量微增，但库存依然处于低位水平。整体库销比相比往年处于偏高水平，供需略显压力。
　　从成本来看，原料价格近期废钢以及铁矿石价格维持震荡，焦炭暂且止跌，成本有基本平稳。螺纹电炉平电成本3250~3300左右，长流程成本以及富宝口径计算谷电成本在3100左右，暂时主力合约钢材价格在谷电成本存在支撑。从结构来看，在出口转弱等需求减弱以及供给侧影响下，原料相对更加弱势，远期钢厂利润和钢矿等比价有望回升。
　　综合来看，高供给和新增出口政策影响的影响下，短期预计在上周跳空缺口和低点之间震荡，中长期维持震荡趋弱格局。
　　重点策略推荐
　　趋势方面，短期震荡思路，中长期逢高偏空操作。
　　套利方面，卷螺价差或高位回落；铁矿石5-9或9-1正套参与；重点关注限产下，钢矿比价的远期回升。
　　期现方面，基差处于高位正套逐步平仓，或者适量反套操作；
　　期权方面，前期卖出宽跨建议持有或逐步获利平仓。
　　风险提示：美关税影响反复，供给侧政策超过预期。