现货：周内生猪现货价格重心小幅上移。据我的农产品网数据显示，全国生猪出栏均价为14.55元/公斤，较上周价格上涨0.01元/公斤，环比上涨0.07%，同比下降4.46%，低价区报14.00元/公斤。前期能繁母猪存栏回升、新生仔猪放量利空，短期虽屠宰端或有阶段性入库，但终端需求依旧偏弱，5月前现货面临较大的供应压力，市场依旧呈现供大于求格局。不过在关税政策带动下，养殖端抗价出猪情绪浓厚，猪价重心上移。
　　据国家统计据数据显示，2025年2月全国能繁母猪存栏4066万头，比上个月增加4万头，环比增长0.1%，由降转增；比3900万头的正常保有量多166万头，相当于正常保有量的104.3%，属于绿色区域，为产能正常波动，接近临界值；比去年同期增加24万头，同比增长0.6%。能繁母猪的存栏量已经从连续19个月的同比下降中恢复，进入到产能正常波动的范围。另一方面，近几年母猪生产效率持续提升，2024年以来PSY（母猪提供断奶仔猪数）比往年又提高约0.6头。目前生猪产能充足，后期生猪出栏压力依然较大，新生仔猪数量也高于去年同期，若猪肉消费不出现明显增长，2025年9月份之前猪价或将维持低位水平。同时养殖端在有利润的情况下，产能主动调减意愿偏弱，仍以产能优化更替为主，期货盘面屡屡冲高回落亦对此有所反馈。目前养殖端补栏相对谨慎，二育仅零星入场。后市需重点关注规模场出栏计划调整、市场情绪变化、终端需求增量、出栏体重调整、二育动态及冻品库存等因素
　　展望：目前国内生猪产能宽裕，规模企业产能依旧在增长，中小散户有减产能趋势，总体产能增速放缓。二育市场在成本及资金双重压力之下，市场整体心态趋于谨慎。2024年猪价重心上移，而饲料原料价格大幅下搓，养殖企业利润较高，同时现金流得到极大补充，促使行业在2-3季度扩产能，按6个月育肥周期计算，补栏仔猪的出生量对应2025年上半年生猪的出栏量将逐月增加。不过中期宏观需求预期向好，叠加成本端存在缓慢抬升的低估值基础，加之冻品库存低位，若去体重任务完成，猪价存在阶段性反弹机会，中线可关注09合约做多机会。
　　策略：目前主力09合约目前估值中性，底部支撑较强，多单轻仓持有，支撑位参考13600。期权方面，可轻仓买入看涨期权，近期重点关注肥标价差及二育情况。