周度观点
　　上游：特朗普关税讹诈之下市场忧虑深度衰退，原油暴跌。OPEC+产量超预期，一度发出价格战信号，而且特朗普持续强调压低油价。贸易战程度虽然难以预料，但总体利空全球经济已不能避免，而且我国地产周期下行，电动化对液体燃料替代明显。但货币贬值之下黄金强势以及地缘局势复杂仍为油价带来支撑。
　　供应：我国对美国关税战发起强力反制，我国对丙烷以及液化气的进口依赖度超50%，而美国是我国最大的液化气进口来源国，进口占比超过50%，潜在的替代来自中东液化气，但势必难以弥补美国的量。国产商品量反弹，但低于过去两年水平。竞品LNG价格低于LPG有拖拽作用。海运费低位震荡向下空间不大。
　　库存：库容率：港口库容率在多年低位。炼厂库容率处于多年最低附近，加气站库容率一年低位；库存量：港口库存量低位。
　　需求：美国液化气进口受限，需求缺口将向液化气以外的油气产品转移。我国最大的液化气需求是以PDH为主的化工需求，PDH原料受限后，其它路径制丙烯将收益，包括甲醇制，煤制，油制。同时，贸易战也将影响需求端，聚丙烯首当其冲，汽油添加需求其次，餐饮需求再次。下游燃烧需求和汽油添加需求进入淡季，餐饮收入保持增长但增速下降。化工方面，PDH周度产能利用率下降，利润大跌；烷基化产能利用率震荡，亏损收窄；MTBE产能利用率走高，亏损收窄。“气/油”比价较高。
　　策略：原油在全球衰退的预期下跌幅较大，预料液化气难有较大溢价。震荡思路。
　　风险点：原油走势、宏观风险