由于港股的“A含量”较高、优质标的稀缺性凸显，率先受益于DeepSeek“中国Al主题叙事”驱动的资产价值重估行情。至25年3月下旬，市场对科技股和A叙事的情绪钝化，叠加4月初特朗普全面征收关税、海外风险大增，港股进入从估值驱动转向盈利验证的“行情二阶段”︰市场一方面等待新的Al叙事;另一方面，关注点或扩散至有基本面支撑、受关税影响较小或困境反转的投资方向。重点关注∶1)科技:业务重心主要在国内的部分互联网巨头，受关税冲击相对较轻，且坐拥高质量私域数据、丰富的终端应用场景，有望打造盈利增长第二曲线;龙头企业财报各有亮点、轫性较强;消费电子受益A硬件创新、以旧换新政策驱动。2)消费:25年或将取代出口成为拉动经济增长的重要抓手，提振消费位列政府十大主要任务之首。港股集中了国潮、盲盒、互联网消费平台、文旅及服务消费等“新型消费”标的，填补A股结构性空白。3)创新药:以授权许可交易为主要融资渠道和出海方式，未被关税摩擦波及，随着政策红利释放、全球流动性环境改善，有望迎来黄金期
　　科技指数基金精选:1）科技主题可关注“中证港股通科技指数”，相对其他指数更全面涵盖科技各领域，且个股权重上限适中、保留指数弹性;基金可关注【景顺长城中证港股通科技ETF(51393)】，成立时间较久且规模较大，相对基准年化跟踪误差偏低，一季度收益29%，在30只港股科技指数型基金中排名第一。2)互联网主题可优选“中证港股通互联网指数”，不含中概股从而一定程度避免中美关税紧张局势的牵连;基金可关注【富国中证港股通互联网ETF (159792)】，成立时间久且规模较大，一季度涨幅23%，跻身同业前1/3。
　　消费指数基金精选:“中证港股通消费主题指数”为消费科技双轮驱动，更能体现增长动力，基金可关注跟踪误差较小的【华夏中证港股通消费主题ETF(513230)】。
　　创新药指数基金精选:可关注子行业以其他生物制品、生物/化学制药的中上游及原料药为主，创新和药品属性更强的“恒生创新药指数”、“国证港股通创新药指数”﹔基金可关注唯一跟踪“恒生创新药指数”的Q1【[华泰柏瑞恒生创新药ETF(52050)】，跟踪误差较小，一季度涨幅30%领先;在挂钩“国证港股通创新药指数”的基金中可关注跟踪误差相对较小的【银华国证港股通创新药ETF(159567)】，该基金运作刚满一年，一季度收益接近28%。
　　主动基金精选:综合考量胜率情况及各基金侧重投资领域，精选出以下基金经理及其代表产品:
　　√科技方向:专注港股互联网行业、上涨弹性优越的【嘉实港股互联网产业核心资产(011924)-王鑫晨&王贵重】。
　　√科技+消费+创新药+其他方向:科技消费红利三大资产动态调配的〔富国沪港深业绩驱动(05847-宁君】，熊市抗跌优势明显;上涨环境中胜率领先的互联阳+黄金【汇丰晋信港股通双核策略(07291-郑小兵】﹔医药+科技消费、把握中长期投资价值+困境反转的【华安沪港深机会(O4263-陆秋渊&盛骅】﹔地产金融医药科技消费的【华泰柏瑞新经济沪港深(003413)-何琦】。
　　√消费方向:港股A股中概美股多元市场灵活调整的【宣国全球消费精选(012060-彭陈晨】﹔转型为专注“新消费新业态”的【广发沪港深新机遇(0L764)-李耀柱]。此外港股消费与A股消费形成互补，港股汇聚高弹性的新消费赛道，A股的传统消费估值重估机会亦可期，可通过AH基金实现差异化配置;可优选消费主题A+H基金【富国消费精选30(010409)-周文波】。
　　√创新药方向:可关注QDII基金【易方达全球医药行业(08284-杨桢霄】，以严肃医疗领域为方向、以创新药为重点，自下而上选择在全球具竞争力的国内企业，以及海外位居全球创新药和医疗器械领域前沿的公司。
　　风险提示:基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料。本文涉及所有基金历史业绩约不代表未来表现。海外货币政策路径。国内经济复苏进程、刻激政策落实情况。