投资要点：
　　事件：公司发布2024年年度报告。2024年，公司实现营收30.65亿元，同比增长10.85%；归母净利润5.62亿元，同比增长15.18%；毛利率64.15%，同比增加1.54pct；销售费用率22.30%，同比减少1.21pct；管理费用率7.62%，同比减少0.95pct；研发费用率13.43%，同比减少0.24pct；净利率18.44%，同比增加0.81pct。
　　单四季度，公司实现营收8.83亿元，同比增长16.17%；归母净利润1.26亿元，同比增长43.14%；毛利率65.91%，同比增加3.90pct；净利率14.19%，同比增加2.39pct。
　　非美海外业务高速增长：分板块来看，2024年，公司实现传染病业务收入10.42亿元，同比增长9.50%；慢病管理检测收入13.69亿元，同比增长22.38%；毒品检测收入2.86亿元，同比下降13.39%，主要系北美毒检业务面临激烈竞争；优生优育检测收入2.94亿元，同比增长9.97%。
　　分地域，2024年公司境内收入19.62亿元，同比下降1.65%；境外收入11.03亿元，同比增长43.23%，反映出非美国的海外业务增长迅速。
　　战略布局病理检测，投资标的孵化AI辅助诊断三类证。公司以免疫组化为支点，打造病理检测一体化全流程解决方案。公司投资的赛维森科技“宫颈细胞数字病理图像辅助诊断软件”目前已正式获批，这是全国宫颈细胞学领域首张“AI辅助诊断”三类产品注册证。AI辅助阅片可显著提升诊断效率与准确性，为患者后续的诊疗提供更精准的方案。
　　盈利预测及估值：我们预计公司2025-2027年营业收入分别为34.56、40.12、46.72亿元，同比增长12.7%、16.1%、16.4%；归母净利润为6.16、7.44、9.02亿元，同比增长9.6%、20.9%、21.2%。对应2025年4月10日收盘价，PE为16.6、13.8、11.3倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：终端需求不及预期的风险；国际地缘政治环境不确定的风险；行业竞争加剧程度超出预期的风险。