核心观点
　　焦炭：美国宣布对超75个国家推迟90天执行对等关税政策，在此期间对等税率降至10%，但进一步加大对中国的关税力度。国内商品虽有转口贸易的渠道，但黑色终端出口压力的利空影响仍在持续发酵，焦炭期货价格低位运行。现货方面，清明前后，国内焦化厂开启首轮提涨，计划4月9日起执行，但钢厂暂未落实，现货提涨阻力较大。当前，焦炭成本端和需求端中长期担忧仍存。一方面，作为原材料的焦煤供需格局宽松，在供应端无外力干扰的情况下，焦煤对焦炭成本支撑不足。另一方面，中美贸易摩擦使得黑色金属终端出口利空风险再现，加之内需受地产拖累，焦炭需求端仍有担忧。整体来看，焦炭短期基本面好转和中长期偏空预期相互交织，而美国关税政策进一步加深黑色商品需求担忧，带动焦炭期货偏弱震荡，近期可关注国内有无内需提振措施出台。
　　焦煤：本轮中美贸易摩擦期间，美国对中国商品的进口关税逐步提升，中国也接连出台反制措施。考虑到3月美国焦煤进口量已处于极低水平，中美关税问题对焦煤供需的直接冲击有限，影响主要体现在对黑色终端出口的打击。近日，美国宣布，对于未报复“对等关税”政策的国家，暂停实施相关措施90天，在此期间对等关税税率大幅降至10%。考虑到转口渠道的存在，原先降至冰点的市场情绪略有回暖，黑色系商品整体低位调整。不过，焦煤中长期宽松格局并未扭转，高供应、高进口现状延续，且地产、基建需求改善仍需时间，期货向上驱动不足。整体来看，美国带来的出口端压力持续发酵，且焦煤自身基本面支撑不足，短期焦煤仍将跟随市场情绪宽幅波动，关注国内有无利好政策出台