结论观点：原油大幅下跌，380裂解走强，380近月月差震荡，380基差大幅走弱。低硫裂解走强，低硫对柴油价差走强，新加坡低硫月差走弱,基差周度走强至2.75美元。基本面方面，陆上新加坡小幅去库，ARA大幅去库，EIA去库。浮仓新加坡高硫大幅累库，低硫震荡，富查伊拉高硫浮仓大幅去库，低硫浮仓高位震荡，中东整体高硫浮仓继续下降，低硫浮仓高位震荡；欧洲浮仓震荡，美国高硫浮仓震荡，低硫浮仓增加，未知硫含量浮仓大幅减少。沙特发货环比反弹，阿联酋发货震荡，俄罗斯发货环比下降，印度到岸量下降。2025年全年关注对伊朗制裁对全球重质估值影响，亚洲地区关注俄罗斯供应是否回归基准，远月380面临下方空间。近期中东浮仓下降与新加坡陆上累库，380近月面临压力。低硫方面，近期新加坡基差小幅反弹，对柴油价差开始走强。