白糖：
　　1、基本面：Orplana：预计巴西中南部25/26年度甘蔗产量因干旱下降至6.05-6.18亿吨，上一年度6.3-6.4亿吨。ISO:24/25年度糖缺口488.1万吨，之前预估缺口251.3万吨。Green Pool：预计25/26年度全球糖市过剩270万吨，前一年度预计为短缺370万吨。25年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税从12%调整到20%，调整后的关税接近原糖配额外进口关税。2025年3月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1074.79万吨；全国累计销糖599.58万吨；销糖率55.79%（去年同期49.46%）。2025年1-2月中国进口食糖8万吨，同比减少111万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计10.92万吨，同比减少5.91万吨。中性。
　　2、基差：柳州现货6210，基差244（09合约），升水期货；偏多。
　　3、库存：截至3月底24/25榨季工业库存475.21万吨；偏多。
　　4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线附近，中性。
　　5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空。
　　6、预期：中美互加关税，对白糖影响不大，白糖短期止跌反弹。基本面看当前食糖及糖浆等进口量大幅减少，叠加国内正值端午消费旺季，市场销售态势良好，总体维持偏多。郑糖05临近交割，仓位适当转移至09合约，09合约震荡偏多思路，盘中逢低短多为主。
　　利多：国内现货销售较好，端午旺季到来，进口糖价格倒挂，进口量减少，库存降低，糖浆关税增加。
　　利空：白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩。