核心观点
　　焦炭：虽然美国进一步加大对中国的关税力度，但也宣布对超75个国家推迟90天执行对等关税政策，在此期间对等税率降至10%，国内商品仍有转口贸易的渠道。黑色系商品市场氛围降至冰点后略有缓和，焦炭期货价格低位宽幅震荡。现货方面，清明前后，国内焦化厂开启首轮提涨，计划4月9日起执行，但钢厂暂未落实，现货提涨阻力较大。当前，焦炭成本端和需求端中长期担忧仍存。一方面，作为原材料的焦煤供需格局宽松，在供应端无外力干扰的情况下，焦煤对焦炭成本支撑不足。另一方面，中美贸易摩擦使得黑色金属终端出口利空风险再现。总之，焦炭短期基本面好转和中长期偏空预期相互交织，且美国关税政策加深黑色商品外需担忧，带动焦炭期货低位宽幅震荡，近期可关注国内有无内需提振政策出台。
　　焦煤：本轮中美贸易摩擦期间，美国对中国商品的进口关税逐步提升至125%，中国也出台反制措施。考虑到美国煤炭进口量已处于极低水平，中美关税问题对焦煤供需的直接冲击有限，影响主要体现在对黑色终端出口的打击。近日，美国宣布，对于未报复“对等关税”政策的国家，暂停实施相关措施90天，在此期间对等关税税率大幅降至10%。考虑到转出口渠道的存在，原先降至冰点的市场情绪迎来回暖，黑色系商品整体冲低反弹。不过，焦煤中长期宽松格局并未扭转，高供应、高进口现状延续，且地产、基建需求改善仍需时间。此外，美国带来的出口端压力依然存在，且政策不确定性较强，短期焦煤仍将跟随市场情绪宽幅波动。
　　（仅供参考，不构成任何投资建议）